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  • 《基金》高息策略抗疫 聯邦高息策略多重資產基金7月6日開募

    中國北京新一波疫情宛如連環爆,引起全球高度關注,投資人恐爆發第二波疫情。聯邦投信指出,疫情及其對未來經濟的影響仍具高度不確定性,且近期病例激增將重新點燃投資者風險趨避的情緒,在前景未明的情形下,「多重資產動態配置」將是投資關鍵! \n \n 中、美疫情不容樂觀引發華爾街憂慮,Fed也表示未來2年都將維持低利率,升息機會極小。聯邦高息策略多重資產基金(預定經理人游蕙蘭指出,MBS、投資等級債、公債等商品具備穩定投資組合波動之能力,同時可兼顧收益率!平均過去六年各類債種之年化波動度與報酬率表現,年化報酬率約3.78%,年化波動度為5.37%,若以風險報酬比(每單位風險可獲得之報酬)來看,又以MBS 1.6% (不動產抵押貸款證券)的CP值最高。 \n 游蕙蘭進一步分析,新興債與高收益債享高債息優勢,往往是投資人熱愛標的,但在這波新冠疫情衝擊下,也成為拋售資產,造成債券價格波動加劇;相較於債息較低之投資等級債、MBS與公債等憑藉其低波動優勢,在這波疫情衝擊下脫穎而出,因此在資產配置時需要報酬風險比考量在內,才能達到風險控管、投資效益兼顧的目標! \n 聯邦投信首度推出高息策略多重資產型基金,預計於7月6日起開始繳款,該檔基金側重享有高息特性之高收益債、新興債,藉此控管風險波動、穩定收益,同時隨著當前市況採跨市場、跨資產方式動態布局,藉以分散各式資產漲跌帶來的風險,掌握不同資產反彈契機。 \n \n

  • 不畏疫情攪局 美國政府基金 逆勢收紅

     隨各國經濟活動重啟,近一周包括北京、東京及美國佛羅里達州等地,新增確診人數攀升,引發第二波疫情來襲的擔憂,回顧今年第一季歐美疫情爆發,拖累美股一度大跌約34%,北美債券型基金平均下跌12.66%,但根據理柏資訊統計,富蘭克林坦伯頓美國政府基金表現居冠,仍上漲1.15%。 \n 理財專家表示,檢視這檔基金所以能在股市大跌時逆勢收紅,因為基金主要是投資美國政府信用擔保的GNMA(政府國家抵押協會)債券,在市場恐慌時,更易吸引避險買盤的追捧,加上美國聯準會(Fed)直言,目前接近零的聯邦資金利率水準,預計將會延續到2022年底,且每月並將購買約800億美元的公債,以及400億美元的機構抵押債,對於機構抵押債的支撐力道不言可喻。 \n 摩根士丹利也指出,Fed表示暫不考慮升息,目前的購債計畫延續,將有助於MBS(不動產抵押貸款證券)市場的多頭趨勢,觀察Fed在MBS市場的購債行動,著重在低票息債,如2.5~3%等債券,加上MBS相較公債具備較高收益,低利環境可望推升銀行的持有意願。 \n 展望後市,理財專家認為,7月美國企業將公布第二季財報和財測,根據Factset的統計,史坦普五百指數企業營收,預計將出現年減43.5%,如果預估成真,則創下2008年第四季以來的最大年減幅。此外,先前許多企業在公布第一季財報時,選擇調降或撤回年度展望,預料在公布第二季財報時,可能發布更新的數據,進而帶動企業債市的震盪。 \n 理財專家強調,目前全球金融市場除面對肺炎疫情延燒,又加上中美情勢的消息面紛擾難測,仍可能牽動股市續在高檔震盪,擔憂股債市波動度再度升溫的投資人,不妨可納入具有AAA等級的美國政府債,提高現階段的投資組合防禦力。

  • 「後疫情」時代 投資等級資產可望為入市優選

    隨著新冠狀病毒疫情在歐美地區擴散速度趨緩,市場關注焦點轉向各國如何解封與經濟復甦狀況。在「後疫情」時代,各國財政與貨幣政策逐漸發酵,有助於下半年景氣止跌走穩,不過未來投資策略仍宜延續先前謹慎立場,畢竟危機雖然提供了逢低布局的機會,但也伴隨了比平常更高的不確定性,可適度納入投資等級相關資產。 \n鋒裕匯理資產管理表示,儘管主要國家已逐漸放鬆監管,但至今仍無法明確判斷先前經濟封鎖措施的衝擊程度。考量當前市場的波動性,相對看好美元綜合債或策略債券的布局方式,此類策略囊括多元券種,複合式布局美國公債、機構化MBS以及其他較高評等的證券化商品,分散收益來源,掌握資產輪動下的投資機會。 \n經歷先前的震盪,觀察台灣投資人資金部分轉向成熟國家信評等級較高的資產,根據境外基金觀測站資料,3月單月前十大流入基金當中,七檔為美元債券相關資產,在市場不確定性仍高、避險需求仍存的情況下,預期相關題材的基金仍可望受到投資人的青睞。 \n根據理柏統計,A級美元債復原能力強,且能在市場大幅震盪下守護資產,早在金融海嘯時期,當時A級美元債指數最大跌幅為-3.83%,復原時期為兩個月,相較之下,全球股票最大跌幅為-54.57%,復原耗時50個月。 \n鋒裕匯理固定收益團隊指出,從全球固定收益資產的觀點來看,持續看好投資級券種,尤其是金融類別,主因在於疫情趨緩,市場表現將回歸正常水準,加上債券流動性已經提前獲得各國央行支持,後續降評與違約風險可望降溫。 \n在美國投資級債券方面,受惠於美國聯準會(Fed)的振興措施,新債發行量可觀,顯示市場信心稍微回溫。而新冠狀病毒引發市場震盪,帶來了各類券種的長期投資機會,尤其是較長天期的投資級公司債券,不過投資人仍需慎選標的,畢竟經濟衰退勢陰霾必影響基本面。 \n在MBS(抵押貸款證券化商品)相關資產表現部分,鋒裕匯理美國固定收益團隊表示,在3月時,由於美國聯準會(Fed)緊急降息6碼(1.50%),幅度遠超市場預期,引發再融資熱潮,房貸屋主爭相重設房貸利率,房屋持有人再融資需求升高,供給增加,短線價格造成壓力,不過,隨著避險資金持續進入之下,近期已逐步反彈,並反映在相關基金的的淨值走勢。 \n看好當前市場動盪的情況下,增添了資金對於高評等資產的需求,同時機構化MBS因具政府擔保性質,更會受到資金的青睞。 \n長期而言,機構抵押貸款證券化商品 (Agency MBS),能提供接近美國投資等級債的報酬,同時擁有接近美國政府公債的低波動度,因而有較佳的風險報酬比率 。此外,受惠於美國聯準會(Fed)近期公布的量化寬鬆計畫,機構不動產抵押債(MBS)或者較高收益率的住房不動產抵押債(RMBS)以及資產抵押債(ABS)亦提供良好的收益率與合宜的債券存續期間。 \n鋒裕匯理證券化商品投資團隊為證券化商品研究先驅之一,最早不動產抵押證券(MBS)研究可追朔至1982年,團隊成員專注抵押貸款證券化商品研究,金融市場平均資歷超過25年,實力經過市場多空淬鍊。該團隊同時參與操作鋒裕匯理基金策略收益債券和鋒裕匯理基金美元綜合債券。 \n鋒裕匯理資產管理表示,新冠狀病毒危機將改變投資市場生態,債券資產雖可望受惠於相關財政與貨幣政策,但後續衝擊才剛開始浮現,在達成新的均衡之前,勢必將經歷一連串的震盪,投資布局需留意市場相關風險。

  • 市場震盪 投資級複合債成顯學

     2020年金融市場震盪加劇,全球央行紛紛祭出貨幣寬鬆及財政政策以振興經濟。美國聯準會(Fed)更超前部署,啟動無限量購債計畫,投入千億美元購買美國公債和不動產抵押證券(MBS),為金融市場注入充足流動性。投信法人表示,若想要跟緊美國聯準會腳步,前進囊括MBS的投資級複合債券正是好選擇。 \n 鋒裕匯理資產管理表示,面對突如其來的黑天鵝,美國央行貨幣寬鬆與補貼政策更勝2008年金融海嘯時期,見證大時代,債券布局也要攻守兼備,多元布局不同屬性債種,更能一舉掌握多元債券投資題材以及長期景氣上漲動能。 \n 根據Lipper統計,從2000年以來,投資級複合債穩定性佳,以過往兩次降息循環為例,表現相對抗震。 \n 鋒裕匯理資產管理表示,未來美國仍可能步入接近零利率的時代,MBS這類非傳統固定收益證券化商品因波動性較其他債券來的低,但又能提供高於政府公債的殖利率,以及較佳風險報酬特質,料將成為投資人追求安全收益的避風港。 \n 第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐表示,在歐美兩大央行政策異口同聲下,直接為公司債市場背書,預料全球金融市場極度恐慌期已結束,債券市場恢復訂價功能,投資操作上,可望回歸基本面看待。 \n 安本標準2026到期新興亞太債券基金經理人李艾倫指出,全球央行再次攜手降息,為企業財務困境鋪上資金安全網,但此舉造成債券殖利率不斷下探。若想追求收益,相較於成熟市場債券,新興亞債的利差深具吸引力。 \n 群益全民優質樂退組合基金經理人林宗慧表示,儘管短期市場對信用風險擔憂仍存,市場波動難免,不過投資等級企業因仍具有信評優勢,待恐慌氛圍過後,利差擴大下仍具長期投資吸引力,後市表現仍不看淡。 \n NN (L)投資級公司債基金經理人高德洋(Anil Katarya)表示,受到疫情引發的恐慌性賣壓影響,投資級債券利差已經比衰退所應反映的利差還要更高,目前已來到具吸引力的水準,儘管市場向下修正的風險仍高,但也開始看到大量機會,尤其是在投資級債券市場。

  • 抵押債雀屏中選 投資級複合債成顯學

    2020年金融市場震盪加劇,全球央行紛紛祭出貨幣寬鬆及財政政策以振興經濟。美國聯準會(Fed)更超前部署,啟動無限量購債計畫,投入千億美元購買美國公債和不動產抵押證券(MBS),為金融市場注入充足流動性。鋒裕匯理資產管理表示,若想要跟緊美國聯準會腳步,前進囊括MBS的投資級複合債券正是好選擇。\t \n鋒裕匯理資產管理表示,面對突如其來的黑天鵝,美國央行貨幣寬鬆與補貼政策更勝2008年金融海嘯時期,見證大時代,債券布局也要攻守兼備,多元布局不同屬性債種,更能一舉掌握多元債券投資題材以及長期景氣上漲動能。 \n根據Lipper統計,從2000年以來,投資級複合債穩定性佳,以過往兩次降息循環為例,表現亦相對抗震。 \n鋒裕匯理美國固定收益團隊表示,市場劇烈波動的環境下,持續看好抵押債相關的資產,如:機構MBS和其他較高評等之證券化商品,因其具有政府隱性或顯性擔保性質,信用品質佳且此類資產通常有比國庫券更高的收益溢價空間,更容易受到資金青睞。在投資組合中加入此類證券化資產,有助於降低波動度與增加收益率。 \n鋒裕匯理美國固定收益團隊分析,持續看好信用債和證券化商品(MBS及ABS),尤其是受惠於美國房市與消費市場的類別。另外,持續尋找能從當前市場環境受益的資產,儘管短線公司債利差擴大,不過投資人可留意某些基本面穩定並具有強大現金流者,藉此次利差擴大的時點,反而可找到不錯的投資契機,同時新券發行市場(IPO)也相當活躍,具有許多潛在機會。 \n整體而言,目前公司債利差有所擴大,考量當前市場的不確定性及特定產業具有利差擴大的延滯效應,投資者在切入相關資產時更應具有耐心並慎選標的。 \n鋒裕匯理基金策略收益債券成立於2003年,經歷超過15年市場多空淬鍊,見證多次多空循環,並由40年元老級旗艦團隊掌舵,靈活投資抵押債(不動產抵押證券MBS、商業不動產抵押證券CMBS、資產抵押證券ABS)、防禦債(投資等級債、政府債、市政債)和積極債(新興債、高收債、可轉債)。 \n展望後市,鋒裕匯理資產管理表示,未來美國仍可能步入接近零利率的時代,MBS這類非傳統固定收益證券化商品因波動性較其他債券來的低,但又能提供高於政府公債的殖利率,以及較佳的風險報酬特質,料將成為投資人追求安全收益的避風港。

  • 恐慌情緒瀰漫... 布局美債基金 分散風險

     美國新冠疫情來得快又急,對美國企業營運、商業活動、消費信心的影響升溫,衝擊經濟及企業獲利下行風險,短線市場大漲大跌,持有美債成最佳避險工具,但隨市場追捧美債,評價面墊高,後市偏戒慎,透過美債基金分批布局,現階段相對有利分散風險。 \n 富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人保羅.維克表示,美國聯準會(Fed)降息加重啟量化寬鬆(QE),至少將購買7千億美元資產,包括5千億美元公債及2千億美元抵押貸款證券(MBS),展現積極應對危機的決心。 \n 在MBS中的美國政府GNMA債,由於受美國政府的信用擔保,信用等級比照公債,又提供比公債高的殖利率水準,更具投資吸引力,且不必擔心違約或倒帳風險,可適度納入高信評GNMA債,降低整體投組波動。 \n 日盛全球高收益債券基金經理人謝奕騰指出,Fed降息後,整體市場資金更充沛,雖然市場下修美國企業獲利,但過去幾季經驗顯示,市場過度悲觀後,將再上修獲利數字。觀察目前已進入極致恐慌階段,全球高收債指數利差高於過去五年均值,顯現出過度反應,凸顯美債投資價值浮現。 \n 安本標準投信投資長彭炫通認為,Fed降息到趨近於零,主要因資產價格波動過大,預防市場流動性出現惡化,採取必要手段,又啟動7千億美元QE措施,雖然未來已無進一步降息空間,仍可透過其他刺激政策著手。但市場信心仍明顯不足,短期操作偏謹慎保守,著眼長期逢低布局資產價值。 \n 宏利投信強調,Fed降息可望阻止或緩解財務狀況緊縮,限制風險資產下滑及美元匯率續強,有助低利率債務再融資,及降低企業信貸成本,債市也因降息受惠。後續可關注美國各種服務業指標出現修正跡象,及總統初選對市場方向產生的影響。

  • 沙國王儲的兩場豪賭

    沙國王儲的兩場豪賭

     3月6日深夜,沙烏地王儲穆罕默德(沙人慣以其英文名字縮寫MBS稱之)在國內外同時引爆兩枚震撼彈,一是宮廷整肅,一是油價大戰。兩個事件都展現了這個35歲王儲的火爆性格,也透露這個沙漠王國所面臨的困境。 \n MBS是國王薩勒曼最寵愛的兒子,在2017年一場宮廷政變中取得王儲地位。沙國王位繼承本是兄終弟及,2015年薩勒曼從他哥哥手中繼承王位之後,下一個繼承的順位應該是他弟弟,今年78歲的阿梅德親王,要不就是他哥哥的兒子,穆罕默德‧納耶夫親王。薩勒曼國王本也遵循這個原則,於繼位之初任命納耶夫為王儲,兼內政部長,負責反恐的任務。但兩年後就反悔了,在一場宮廷政變中逼納耶夫下野,由堂弟也就是MBS接任王儲。 \n 可以想見,全沙烏地最反對MBS繼任國王的就是納耶夫與阿梅德,於是兩人開始串聯,關於兩人可能發動政變的傳聞也傳得滿城風雨。他們是不是真想發動政變誰也不知道,但MBS寧可信其有。3月6日宮廷整肅中MBS下令御林軍軟禁的,主要就是這兩個親王。 \n 幾件事讓MBS感到緊張。一是納耶夫過去負責反恐,在英、美情報圈有很多人脈。他自己只有川普力挺,但是川普不見得能順利連任,不趁川普還在白宮時掃除政敵,以後只會有更多變數。二是老王身體不佳,所以接班布局必須提前啟動。三是自己在國內聲望不高,必須以整肅立威。MBS推動自由化的政策,引起保守勢力反彈;他擔任國防部長,揮兵進入葉門,結果讓沙國部隊深陷泥淖進退兩難;加上2018年沙國異議記者哈紹吉被殺害的事件,他也脫不了干係,國際上要求真相的壓力依然沉重,都讓他覺得接班受到威脅,必須及時出手對潛在敵人斷然處置。 \n 這時又發生在OPEC+會議上,俄國拒絕配合沙國減產拉高油價的建議,讓MBS感到尷尬。MBS想改變沙國太過依賴石油的產業結構,推出了「願景2030」計畫,希望釋出部分沙特阿美石油公司股份,募取資金推動經濟轉型。所以他需要高一點的油價,讓沙特阿美有好一點賣相。願景2030對他而言是一定要成功的,這樣接班的路才會平順。 \n 偏偏普丁的想法不同,他認為現在減產對油價沒有幫助,反而會把市場拱手讓給美國頁岩油。因此雖然MBS請他父王親自給普丁打了電話,普丁還是給了個軟釘子。MBS才發現原來沙國,以及沙國領導的OPEC在石油市場上居然這麼沒份量,盛怒之下,他決定以增產對俄報復,不但不減,還增產、打折,一場驚天動地的油價大戰就此引爆,油價、股市應聲崩盤。MBS想用這種震撼手段,逼俄國回來重新跟他談減產。 \n 中東分析家指出,刻意讓宮廷整肅和油價大戰同一天爆發,MBS便可將兩者掛勾,告訴美國若要沙國結束油價大戰,穩住股市,就不要過問沙國的宮廷鬥爭,不要支持納耶夫。但也有資料顯示,油價崩盤,沙國自己也受到重創,可能先熬不下去的是她,不是俄國,果真如此,MBS引爆油價大戰的豪賭,豈不就賭輸了? \n 據報導,MBS是力排眾議,執意要引爆這場大戰的,這又完全展現出他的衝撞性格。這種衝撞性格的人要真接班了,對沙國、對中東局勢又會添加多少不確定性,就很難講了。(作者為東吳大學政治系教授)

  • 縱橫天下:劉必榮》沙國王儲的兩場豪賭

    縱橫天下:劉必榮》沙國王儲的兩場豪賭

    3月6日深夜,沙烏地王儲穆罕默德(沙人慣以其英文名字縮寫MBS稱之)在國內外同時引爆兩枚震撼彈,一是宮廷整肅,一是油價大戰。兩個事件都展現了這個35歲王儲的火爆性格,也透露這個沙漠王國所面臨的困境。 \n MBS是國王薩勒曼最寵愛的兒子,在2017年一場宮廷政變中取得王儲地位。沙國王位繼承本是兄終弟及,2015年薩勒曼從他哥哥手中繼承王位之後,下一個繼承的順位應該是他弟弟,今年78歲的阿梅德親王,要不就是他哥哥的兒子,穆罕默德‧納耶夫親王。薩勒曼國王本也遵循這個原則,於繼位之初任命納耶夫為王儲,兼內政部長,負責反恐的任務。但兩年後就反悔了,在一場宮廷政變中逼納耶夫下野,由堂弟也就是MBS接任王儲。 \n 可以想見,全沙烏地最反對MBS繼任國王的就是納耶夫與阿梅德,於是兩人開始串聯,關於兩人可能發動政變的傳聞也傳得滿城風雨。他們是不是真想發動政變誰也不知道,但MBS寧可信其有。3月6日宮廷整肅中MBS下令御林軍軟禁的,主要就是這兩個親王。 \n 幾件事讓MBS感到緊張。一是納耶夫過去負責反恐,在英、美情報圈有很多人脈。他自己只有川普力挺,但是川普不見得能順利連任,不趁川普還在白宮時掃除政敵,以後只會有更多變數。二是老王身體不佳,所以接班布局必須提前啟動。三是自己在國內聲望不高,必須以整肅立威。MBS推動自由化的政策,引起保守勢力反彈;他擔任國防部長,揮兵進入葉門,結果讓沙國部隊深陷泥淖進退兩難;加上2018年沙國異議記者哈紹吉被殺害的事件,他也脫不了干係,國際上要求真相的壓力依然沉重,都讓他覺得接班受到威脅,必須及時出手對潛在敵人斷然處置。 \n 這時又發生在OPEC+會議上,俄國拒絕配合沙國減產拉高油價的建議,讓MBS感到尷尬。MBS想改變沙國太過依賴石油的產業結構,推出了「願景2030」計畫,希望釋出部分沙特阿美石油公司股份,募取資金推動經濟轉型。所以他需要高一點的油價,讓沙特阿美有好一點賣相。願景2030對他而言是一定要成功的,這樣接班的路才會平順。 \n 偏偏普丁的想法不同,他認為現在減產對油價沒有幫助,反而會把市場拱手讓給美國頁岩油。因此雖然MBS請他父王親自給普丁打了電話,普丁還是給了個軟釘子。MBS才發現原來沙國,以及沙國領導的OPEC在石油市場上居然這麼沒份量,盛怒之下,他決定以增產對俄報復,不但不減,還增產、打折,一場驚天動地的油價大戰就此引爆,油價、股市應聲崩盤。MBS想用這種震撼手段,逼俄國回來重新跟他談減產。 \n 中東分析家指出,刻意讓宮廷整肅和油價大戰同一天爆發,MBS便可將兩者掛勾,告訴美國若要沙國結束油價大戰,穩住股市,就不要過問沙國的宮廷鬥爭,不要支持納耶夫。但也有資料顯示,油價崩盤,沙國自己也受到重創,可能先熬不下去的是她,不是俄國,果真如此,MBS引爆油價大戰的豪賭,豈不就賭輸了? \n 據報導,MBS是力排眾議,執意要引爆這場大戰的,這又完全展現出他的衝撞性格。這種衝撞性格的人要真接班了,對沙國、對中東局勢又會添加多少不確定性,就很難講了。 \n \n(作者為東吳大學政治系教授) \n \n \n \n

  • 伺服器需求爆增 微星、技嘉出貨旺

     5G趨勢巨量資料傳輸及儲存需求激增,明年資料中心建置潮再起,伺服器需求將爆發性成長,微星(2377)、技嘉(2376)等今年伺服器出貨金額有望出現雙位數成長。 \n 微星第三季主要受惠返校需求旺季,以及中國及歐洲地區需求較上半年回溫。其中主機板(MB)因AMD推出新品及Intel CPU短缺問題解決;顯示卡(VGA)方面,則因AMD與Intel均有新產品推出,銷售優於預期,加上筆電(NB)進入傳統旺季,因而推升上季營運表現。 \n 考量下半年Intel CPU缺貨緩解,且原始設計製造商(ODM)的MB已於去年調整完畢,原始品牌製造商(OBM)的MB出貨量也逐步提升,中國及歐洲需求回穩,法人將其今年整體出貨量由1,020 萬片上修至1,040萬片。 \n VGA部分儘管受挖礦需求下滑衝擊,然因下半年Nvidia RTX Super系列產品初期鋪貨量較大,進而拉抬出貨量,法人更將微星VGA全年出貨量從670萬片調升到685萬片。 \n 展望2020年,適逢Nvidia GPU晶片兩年一大改款,生產製程提升將有助效能優化,微星營收成長可期,法人估明年營收將維持高個位數增長,獲利可望成長15~20%。 \n 最新資料指出,技嘉9月營收為56.64億元,雖較前月下滑7.9%,但仍比同期成長25.4%。展望本季,法人認為,第四季業績有望維持在高檔,其中,伺服器業務明顯漸入佳境,今年出貨量將提高20%,成為挹注未來業績的另一引擎。 \n 技嘉受伺服器、主機板與顯示卡三大產品線出貨所帶動,第三季營收繳出176.67億元,不僅季增43.4%,且較去年同期增長29.6%;累計前三季營收來到460億元,年減幅收斂至4.1%。

  • PIMCO:看好MBS美債金融債

     過去一年全球經濟成長持續減緩,不過,全球領先的固定收益投資管理公司PIMCO(品浩)在最新報告《週期市場展望:利率持平於「新中性區間」》中預估,中國的經濟成長、乃至於全球貿易成長可望在今年觸底回升。 \n 報告指出,由於自年初美國聯準會轉鴿後,美國短期利率目前持穩於「新中性」水準,全球金融狀況有所緩解;加上中國近期加快財政和貨幣寬鬆的步伐,經濟趨穩,今年可能會出現類似「軟著陸」的現象。然而,考量到未來市場仍面臨一些來自於政治態勢的風險,投資人應持謹慎態度。 \n PIMCO全球經濟顧問費約信(Joachim Fels)表示:「考量到經濟衰退風險、貨幣和財政政策消長、貿易緊張局勢和政治民粹主義等等因素,我們建議投資人不宜過度依賴公司債,應加強投資組合建構的「靈活性」和「流動性」,保持現金部位,等待波動性增加與市場錯置時的佈局機會。」 \n 其中,PIMCO看好機構和非機構不動產抵押貸款證券(MBS)、美國抗通膨公債(TIPS)、金融債,以及少數高收益新興市場貨幣。此外也建議投資人謹慎看待企業債,只鎖定違約風險極小的企業,佈局短期公司債,並減碼義大利及英國主權債券。股票方面,PIMCO偏好高品質的防禦型成長股,建議投資人減持週期性股票。 \n 另外,PIMCO認為投資人可考慮中小幅加碼新興市場貨幣,主要是基於評價考量,且貨幣價值較其他新興市場資產具有吸引力。然而,並不建議大幅配置10大工業國(G10)的貨幣。 \n 在原物料方面,PIMCO估計油價將在區間內維持震盪,同時看好天然氣價格表現。石油輸出國組織(OPEC)自願和非自願的減產足以抵消美國產量的快速成長,使市場保持平衡。除非美國總產量增幅不再超過全球需求增幅,原油市場預計仍將維持在目前區間。另一方面,由於天然氣生產商進一步節制生產,加上需求和出口穩定成長,看好天然氣價格高於目前市場水準。

  • MBS、南非幣債券 行庫新歡

    MBS、南非幣債券 行庫新歡

     美國公債殖利率回檔之後,大型行庫最新加碼外幣債券的方式已有二大取向,一是固定利率債券的加碼漸漸抬頭,二是除了美債以外,手中若其他幣別的存款量夠大、投資報酬率又高,也將入列加碼標的。 \n 由於外幣投資利差夠大,幾乎比台債利差高出1倍,因此除了債券,行庫也積極物色其他新商品尋求投資機會,採取較過去更多元的加碼及資金配置方式;例如,華銀主管即表示,除了加碼政府公債,和高評等的公司或金融債券,華銀也將加碼MBS商品。 \n 而合庫、台銀手中都有一定的南非幣存款部位,直接以南非幣存款來投資南非幣計價的債券,一方面可避免匯差問題,二來南非幣債券的報酬率比起美元債券又高了至少200點(1點是0.01百分點)以上,據了解,合庫今年的外幣債券投資,除了美債布局,南非幣債券投資即為另一重點。 \n 市場預期,美國聯準會強勢升息應已告一段落,另一個引人矚目的現象,即在於各大行庫現在有更充裕的長天期債券的投資空間。行庫主管指出,聯準會鴿派勢力漸抬頭,但仍需要一段觀察期,行庫也準備利用浮動利率債券及固定利率債券的先後投資來取得最好的報酬率。 \n 例如,華銀即準備先投5年期的浮動利率債,之後等利率走勢更達內部設定指標之後,再投資10年期的固定利率債券,以爭取更多收益。華銀也估計,扣除資金成本,其美債投資利差大約在1.5個百分點左右。 \n 合庫、兆豐銀等行庫,今年也將加碼更多的固定利率債券。合庫高層指出,在美債殖利率回檔後,可以加碼固定利率債的機會更多,因此今年的投資除了慎選優質的公司債,也會增加對其他政府債券的投資。 \n 兆豐銀高層則表示,兆豐銀現在布建的多為5年期的浮動利率部位,今年則希望增加較多的長天期,即年期約7年或10年的固定利率債券來增加收益。

  • 美林為MBS超收費用指控付和解金

    美國證管會(SEC)周二宣布,在2008年已被美國銀行收購的美林,因為其員工過去誤導客戶,讓他們在購買不動產抵押證券(MBS)支費過高費用而被指控後,將支付逾1,500萬美元來跟SEC達成和解,其中逾1,050萬美元退還給客戶,約520萬美元為罰金。

  • 多元投資領航觀點-看懂聯準會心思 掌握MBS變化是關鍵

     今年以來的金融市場相當淡定,儘管不確定性增加,投資人還是處變不驚,股票價值面來到歷史新高,代表美股的S&P500指數成分股攻上18倍的本益比,進入有史以來的昂貴區間。 \n 其實在今年初,許多分析師期望3月和4月時,可以看到川普政府推出更清晰的政策藍圖,但這個預期已經往後延,有一個很好的理由,就是政策上路需要時間,市場看到英國脫歐的啟動過程耗時超過6個月,接下來的談判為時2到3年,讓市場不再糾結於時間期限。 \n 市場對川普政府推出政策改革的期望高,但也深知政策施行需要時間,即使缺乏實施細節且存在重大挑戰,市場還是表現出順從的多頭走勢。 \n 其實現在要論斷川普經濟學的成敗猶過早,但投資人的樂觀預期程度一定要降低一些,因為競選期間所開出的政策支票從來都不會被輕易兌現,尤其是最被關注的稅法改變,新的預算案是未來3個月的關鍵。 \n 預期政策改變會比市場料想的更加緩慢,但美國經濟體持續增溫,對於風險性資產的展望並未改變。因此,可以得出兩點結論,首先是投資市場可能出現對於新政策的失望性賣壓,因而產生一些波動修正;其次是總經條件仍具支撐性,繼續讓資產配置往股票移動。 \n 我們認為聯準會升息並非虛張聲勢,預期升息次數為1~2次,第三次的升息接近年底,端看信用市場和貨幣市場能否通過升息考驗,以及川普政府的政策施行能力。我們不認為這兩種情況都會有令人滿意的結果,但至少聯準會傾向於超越通膨目標,避免美國回到通貨緊縮的風險。 \n 現在投資人很在意升息,但我想特別提出來的是,關注聯準會的資產負債表才是最重要的事。目前聯準會總資產約計4.7兆美元,當每個月有債券到期,聯準會進場購買新債以取代到期債券,若這種展延購債喊停,將開始降低市場流動性。 \n 更重要的是,聯準會持有高達1.75兆的MBS(Mortgage-Backed Securities,房貸擔保證券),相當於四分之一的MBS市場規模,持有MBS的影響性比持有公債更大。因為透過展延購債,聯準會可以將房貸證券化相關利率壓在極低水位,這可是牽動上百萬的家庭和消費信心;一旦停止展延購債,將自動緊縮流動性並趨使利率上揚,更高的利率便會拖緩內需消費和投資信心,這才是聯準會最在意且市場最該關注的指標。 \n 目前聯準會還是維持市場流動性充足且推升經濟成長,讓美債十年期殖利率低於3%的門檻,只要不超過此門檻,新興市場債券都有撐,建議可以微幅增持。

  • 金融危機賣不動產抵押貸款證券 高盛願以逾50億美元和解

     美商高盛集團同意支付其公司史上最高額的監管機關罰款,以逾50億美元和美國司法部及其他聯邦機構與州機構達成和解,解決聯邦及州,針對高盛在爆發金融危機過程中的銷售不動產抵押貸款證券(MBS),所提出的求償主張。 \n 高盛表示,源自於這項協議的訴訟法律費用,將使其去年第4季的獲利減少約15億美元。高盛預定下周三公布去年第4季財報。 \n 根據此和解協議,高盛同意支付23.85億美元的民事罰款(CMP)給司法部;而其他聯邦的及州的實體,將瓜分高盛一筆8.75億美元的現金給付。 \n 另高盛也將以對借款人、對合宜住宅興建與融資計畫等減免債務的方式,提供18億美元的消費者救濟金。 \n 據美證管會表示,周四在另案中,高盛同意支付1,500萬美元,解決高盛的證券借出營運被控違反聯邦法規。 \n 就銷售MBS的糾紛,美國政府先前已從摩根大通(JPMorgan)、美國銀行及花旗集團,贏得數十億美元計的合解金。 \n 高盛已為金融危機支付多筆罰款,包括曾在2014年和聯邦住房金融局(FHFA)達成和解,同意支付12億美元,解決被控未揭露所售房貸債券的風險。

  • 消費快訊-創見Class 3高階記憶卡

    創見發表SDHC/SDXC UHS-II Class 3高階記憶卡,最高讀取速度可達285 MB/s、寫入速度達180 MB/s,滿足專業攝影師及影片拍攝師對於高像素及高畫質需求,無論是RAW或JPEG檔案,甚至Full HD、4K或3D高畫質影片,都能提供高速連拍不延滯、播放效果不間斷的效能。32GB售價1880元、64GB售價3480元。

  • 旺報觀點-利率未市場化 MBS難吸睛

     儘管大陸對房貸證券化戒慎恐懼,不過,據市場人士透露,目前MBS資產可能缺乏吸引力,尤其大陸利率尚未完全市場化,基礎環境還沒有到位。 \n 據上海浦東發展銀行金融市場部宏觀分析師曹陽分析,市場和技術性問題可能會制約大陸MBS市場短期的大規模擴張。MBS微觀定價中缺乏違約率、提前償還率等參數的可靠經驗估計。此外,目前市場利率風險低、高收益的替代性資產較多,MBS資產可能缺乏吸引力。 \n 專家指出,由於收益率低,市場需求不足,銀行推行MBS的積極性不高。有消息稱,大陸交通銀行、招商銀行等正就房貸證券化展開內部評估,但尚無具體時間表。工商銀行和平安銀行等則表示,暫時還未對MBS開展深入研究。廣發銀行則表示,目前並無相關想法和計畫。中投顧問高級研究員鄭宇潔說:「雖然政策提出鼓勵MBS的發展,但是當前情況下起點太低,還需要完善MBS相關政策,理順流程,並為銀行提供發展的平台,建立非銀行住房抵押貸款公司等。」 \n 財經評論員余豐慧表示,大陸在利率完全市場化之前,MBS發展的空間將是十分有限的。

  • 刺激房市 陸推重裝武器MBS

    刺激房市 陸推重裝武器MBS

     面對日趨鬆動的房產市場,大陸官方料採更激進的舉措刺激房市,甚至不惜引進掀起美國次貸風暴的金融工具──不動產抵押貸款證券(MBS),這項金融工具的啟動,預期為大陸房地產挹注高達10兆人民幣的資金。 \n 據陸媒報導,中國人民銀行(大陸央行)和大陸銀監會日前祭出新措施,鼓勵銀行透過發行MBS和期限較長的專項金融債券等籌集資金以增加貸款投放。 \n MBS是將金融機構的不動產擔保抵押貸款加以組合包裝,交予信託機構評等後在資本市場發行證券,向投資人籌募資金。舉例來說,貸款買房的大陸民眾可從銀行拿到更低利率,但房屋被抵押給券商,而直接借錢給他的,可能是公積金中心,或者是買養老險的大媽。 \n 美國將近一半房貸都證券化為MBS,儘管其本身單純,但歷經多層包裝變形後,則掀起席捲全球的次貸風暴。特別是大陸房市有硬著陸風險情勢下,MBS的管控更形重要。 \n 據了解,MBS業務已經在交通銀行、招商銀行等多家商業銀行內部開展研究,但尚未推出時間表。

  • 刺激房市 陸推重裝武器MBS

    面對日趨鬆動的房產市場,大陸官方料採更激進的舉措刺激房市,甚至不惜引進掀起美國次貸風暴的金融工具--不動產抵押貸款證券(MBS),這項金融工具的啟動,預期為大陸房地產挹注高達10兆人民幣的資金。 \n據陸媒報導,中國人民銀行(大陸央行)和大陸銀監會日前祭出新措施,一方面放鬆對與自住需求密切相關的房貸政策,並鼓勵銀行透過發行MBS和期限較長的專項金融債券等籌集資金以增加貸款投放。

  • MBS案 花旗恐支付70億美元和解金

    路透周二引述內情人士報導,花旗集團可能針對美國司法部調查的房貸抵押證券詐欺案支付70億美元和解金,其中包括40億美元現金及30億美元購屋者房貸減免。假設雙方協商順利,司法部最快下周就會正式宣布和解。 \n \n包括花旗及去年底付出130億美元與司法部和解的摩根大通在內,近來已有多家銀行遭到美國當局調查房貸抵押證券詐欺案。美國布魯克林及科羅拉多檢察官更成立專案小組,目的就是要調查上述涉嫌在2000年代中期誘拐投資人購買房貸抵押證券,助長房市泡沫並導致最終房市崩盤的銀行。

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