我可以預言，台灣的金控公司將會解體，以方便未來金控旗下的銀行、保險、證券公司分別和大陸簽訂各項合作協議。

（文接B4版）

我們當然希望未來的合資夥伴越大越好。因為台灣的金融機構沒辦法拿到大陸超過50%的股權，期貨業最高可取得49%的股權，證券是33%，既然沒有主導權，那就要找一個富爸爸。

交易價格概念有落差

問：和大陸洽談最困難的是什麼？

答：最頭痛的地方就是交易價格。大陸方面對於台灣的企業所出的價格，完全是以勞務價值出發，沒有所謂cooperate image（公司企業形象）到底值多少錢的概念。不像外國人在資本市場行之有年，買任何公司都會評估你的功績。

今天大陸金融機構的PE本益比是5、60倍，我們金融業只有1、20倍，如果對方的心態就是要殺價，這樣台灣價值就會被掩滅。

我覺得這是兩岸的領導人要思考的問題。中國大陸之前大力支持香港的發展，對台灣也應該加以支持。比起香港，台灣是一個還未完全開發的地方，可以考慮設特區或是增加對台的優惠辦法，這樣台灣的企業價值就可以有更多的溢價。再說台灣溢價再怎麼高，也不會有中國大陸的企業高。

未來的買方主要是大陸企業，他們如果每家來買台灣金融機構都是談discount（折價），你就永遠拉不起來premium（溢價）。

特別是第一樁大陸金融機構來買台灣金融機構的案例，如果是折價成交，那之後會有很嚴重的負面效果。何況很多台灣期貨商還沒上市櫃，交易價格只能用淨值算，會更吃虧。

我希望台灣的金融機構可以團結，不要輕易把自己的價值給毀了。像上次中國移動跟遠傳的合作，中國移動入股價格高出市場價位10%，就是利多。最好是大陸方面能有政策出來，譬如國營銀行以何種程度的溢價價格和台灣金融機構換股，這樣可以起示範作用。

台灣期貨業仍有多項優勢

問：進軍大陸市場，你們有什麼優勢？

答：寶來集團的長相算是比較美麗的。單就期貨公司來說，今天要和大陸同業比什麼，我都不輸。交易量、know-how、資本結構、獲利等，我們都比大陸期貨商好。

要做大陸生意，要有陣勢，格局應該用另一種眼光來看。現在我們經營上最大的壓力就是人多。其他期貨公司大概100人，我們有330位。但如果你想跟有100個分公司的大陸證券公司合作，你一個點連一個人都派不出來，那還談什麼合作。

在人才方面，我認為台灣也還有優勢。大陸人才素質平均差距太大，可能上層是留洋念過書的，下層可能連海都沒看過。台灣就是要把中上級的人才補給對方。我們的業務員每年飛到大陸考證照，一考就是兩天，現在有50位拿到證照，是業界人數最多的公司。我希望將來兩岸可以互相承認金融證照，免得台灣金融業人員這麼辛苦。

我們公司也長期布局，只要政府核可的執照，我們全部申請，也全部承做。所以我們現在有10項業務，擁有國外盤、跨市場交易的經驗，有24小時服務的經驗，還有其他通路經驗。未來要到大陸複製整個網絡的方法，我們都已準備好了。這就形成產業的進入障礙。

金控解體 有利兩岸合作

問：寶來集團找大陸夥伴時，和國內的金控公司相比，有什麼優劣勢？

答：台灣的金融市場可分為三派，一是國營事業，二是有大股東主導的金控公司，第三是獨立性的金融機構，股權分散，最大股東是外資。

對公營行庫，大陸方面合作意願比較低，因為怕政黨輪替。對一些家族具有主導權的金控來說，他們可能不願意放掉所有權。所以這兩者都只能到大陸自己設點，大陸那麼大，最後可能變成散彈打鳥，而且進度緩慢。

舉例來說，中國有38個證監局。你要設立一個分公司，不是在北京拿到證監會核可執照以後，就可以設分公司，還要到北京、上海等城市的證監局申請。我們已經問過，一家新公司要到北京、上海、深圳、廣州設據點，光這四個點想拿到執照需要3年。我們子彈才幾發，能到多少地方去？而且重點是等待的時間太久了。

寶來約48%都是外資，在策略聯盟過程中，我們彈性很大。如果找到大陸前幾大的對象合作，很快我們就有許多據點了。另外證券集團還有個便利，大陸的證監會管轄範圍包括期貨、證券跟資產管理，剛好跟寶來集團的業務一樣，所以我們和對岸的證券公司互相投資的過程很單純。如果是金控公司，人家想投資證券公司，還得附帶買保險公司，問題那又是另一個主管機關。

所以我可以預言，台灣的金控公司將會解體，以方便未來金控旗下的銀行、保險、證券公司分別和大陸簽訂各項合作協議。

問：你對兩岸政府在金融方面的協商有什麼建議？

答：我們期貨公會曾發表白皮書，建議開放投資人相互投資對方的期貨商品、期貨證照相互認證和雙方期貨商相互投資這三項。

關於證照相互認定方面，因為期貨操作舉世相同，未來只要在證照考試科目增列對方相關法規即可，例如台灣應考人加考中國大陸法規，取得的證照就可在中國使用，未來更可彼此到對岸就業，增加人才的交流。

要不然像我們公司在周筱玲副董事長的領導下，業務人員每年都飛到大陸去考證照，一考就是兩天，每次去考試都遇到颱風，真是滿可怕的，同仁也很辛苦。