長假前夕，市場擔憂外圍市場不確定，交投十分清淡，股指也呈現縮量調整走勢；長假後，外圍市場普遍平穩表現給了市場信心，且金價創歷史新高，通脹預期再次回到市場，有色金屬、煤炭及金融地產等板塊大漲，推動股指大幅上揚。

在大漲之後，短期內股指仍有進一步上揚動力，上證綜指不排除挑戰60日均線3050點的可能。對於中期趨勢，未來需觀察影響盤勢因素如下：

其一：長假期間有外圍市場平穩、金價創新高等一些利好，但這並不是實體經濟實際的利好，更多是資本市場傳導；其二：長假期間宏觀數據喜憂參半。消費數據略超過預期，房地產銷售卻低於預期；其三：澳洲率先升息可能是全球逐步退出寬鬆貨幣政策的先兆。9月大陸新增貸款可能低於4000億元，體現未來信貸收緊可能性大，這將極大制約A股市場上行空間。

第4季，預計市場會在貨幣政策變動下呈現震盪整理走勢。如果寬鬆政策得以延續，或收緊力度不夠，導致通貨膨脹，會使股指呈現先高後低走勢，先期溫和通膨觸發牛市，後期惡性通膨導致熊市；如果貨幣政策收縮得當，開始時股指可能受到貨幣供應限制表現不佳，但之後強勁內需背景則可能走出長期大牛市。我們更傾向於後者。

總體而言，第4季應採取跌買漲賣策略。建議重點關注消費類個股，因為消費是大陸未來發展的核心動力，此外階段性關注有色金屬、煤炭、金融、地產等行業，通膨前期該類股票往往有較好表現；出口類相關股也值得繼續關注。（上海群益證券解盤）