10年籌備，創業板真的來了，目前已有28家。創業板究竟值不值得投資？從目前來看，投資者還是相當謹慎的。據深交所的統計數據，開戶率約為10%，有近4成的投資者因主板不賺錢而無心於創業板。為方便投資者開戶，證券公司設立了創業板開戶專場，同時有各種贈禮優惠。雖然有點吸引力，但投資人並未熱烈捧場，不是不想「一夜暴富」，而是怕不小心「輸個精光」。

創業板成長性不佳

看了看世界主要國家或地區的創業板，更讓人加深疑慮。現在全球多數的創業板命運不濟，到2007年，全球40多家創業板已有12家被迫關閉，其中就包括鄰國日本，香港的創業板也是要死不活的狀態。當然，也有比較成功的，比如美國的納斯達克，韓國的科斯達克。

命運不好的創業板，都有一個共同的根本原因：上市公司的成長性不好。沒有成長性，就沒有投資價值。除了美國的納斯達克培育出了微軟、英特爾、思科這樣的企業，大多數創業板並沒有實現其初衷。企業成長性不好，有的資不抵債，有的破產倒閉，有的甚至弄虛作假，最後只剩下瘋狂的投機。就連美國的納斯達克，退市的企業也比現在掛牌的企業多。那麼，中國的創業板是要超越納斯達克，還是將步德國日本「過把癮就死」的後塵？

發審委要嚴格把關

要保證企業的成長性，是一個非常複雜的系統工程。在我看來，上市後的監管、嚴厲的退市機制很重要，但不具備成長性的企業阻擋在創業板之外則更重要。唯一能夠指望的就是發審委（證監會發行審核委員會）了。證監會維護廣大投資者根本利益的最直接體現，就是發審委的把關。

可是，目前的情況並不能讓人樂觀。在前幾年保持10%以上不通過率的基礎上，還出了那麼多的問題。現在如此高的審查通過率，不知是擬上市企業的質量確實提高了？還是發審委的審核成了「走過場」？

即使發審委的委員們是認真的，但目前形式上的審查，實質上和看廣告沒有什麼區別。只要廣告做的漂亮，加上「三寸不爛之舌」來對付徵詢，不通過也難。而且，發審委只對企業是否上市進行審核，而對企業上市的發行方案，卻是不管的，這也加大了投資人的風險。

學習美國實質審查

發審委要真正當好把關人，就應該學習美國，對擬上市的企業，進行實質審查，特別是營業性質、財務狀況、資產質量、治理結構、核心競爭力、發展前景等方面，真正讓那些品質優良的企業上市，把那些準備矇混套錢的企業淘汰掉。

證券市場是投資市場，不是彩票市場。而沒有質量保證的創業板，實質上就是一個彩票市場，無論開始的時候多麼瘋狂刺激，但最後基本上都會熄火。現在看來，投資者們對創業板的謹慎，未嘗不是一件好事。