中國建設銀行首席經濟學家華而誠指出，大陸經濟在今年第三季到明年第一季，仍將維持強勁復甦的格局，因比較基期較低，預估今年第4季以及明年第1季經濟增長率約在9-10%。

他表示，在經濟強勁復甦下，物價也將面臨上漲的壓力。且公共投資效應遞減，民間投資以及外貿出口必須加速恢復增長，才能延續經濟高度成長。他預估，大陸明年下半年經濟增長率將略微下滑至7-8%之間。

4兆人民幣投資效益遞減

華而誠表示，受到4兆（人民幣，下同）的公共投資推動，以及寬鬆貨幣與信貸政策的加持，仍然是拉動近期大陸經濟高度增長的動力。

展望今、明兩年大陸經濟成長趨勢，華而誠指出，由於去（2008）年下半年受到全球金融海嘯衝擊，大陸前3季經濟增長率還有10%左右，第4季掉到6.8%上下，今年第1季剩下6.1%，是近年來最低水準。

雖然經濟已強勁復甦，不過也不是沒有隱憂。華而誠指出，今年大陸官方在公共投資上增加40%，明年只有10%，在公共投資動能大幅降低下，必須依賴民間投資加速增長，才能延續經濟高度增長。

民間投資尚未強勁復甦

觀察大陸的民間投資情況，華而誠表示，除房地產外，到目前為止，大陸民間投資還不是很強勁復甦。

他進一步指出，在上半年官方刻意寬鬆的貨幣政策下，房地產從今年三月開始出現量價齊揚，房價也一路飆漲，但在最近兩個月，卻出現價漲量縮的情況，已對房地產復甦的可持續性產生存疑。

在公共投資計畫對景氣的刺激效果隨時間推移將大幅遞減，而民間投資仍未見強勁復甦的態勢下，平穩民間消費也無法填補缺口。因此，華而誠認為，明年大陸財政政策仍可能要繼續發揮穩定經濟的作用。

外銷出口預估衰退2成

華而誠指出，受到金融海嘯衝擊，由於外部需求的大幅下降，2008年大陸經濟政策發生360度的大轉彎，由防止通貨膨脹變為「保增長、擴內需、調結構」，實行擴張性政策用以消除經濟衰退風險。

去年11月中國國務院也迅速採取十項措施，計畫到2010年底時總投資額達到4兆元，主要用以建設「鐵公機（鐵路、公路、機場）」，搭配「適度寬鬆」的貨幣政策，設定2009年貨幣供應量增長目標為17%，用以確保8.0%經濟增長率。

華而誠指出，2010年大陸經濟除必須仰賴民間投資加速增長外，外銷出口也是一大動能。他表示，過去幾年（金融海嘯前）大陸每年外銷出口額都是20-30%的增長速度，金融海嘯重創歐美市場消費力後，也大大衝擊東亞以出口導向的經濟體，他預估大陸今年出口恐怕將衰退20%以上。

鼓勵第三產業發展

華而誠指出，為了保護出口產業，去年下半年起，大陸官方刻意維持人民幣緊盯美元匯率，今年以來，人民幣基本上是處在貶值的階段，與2005年到2008年長期處於升值的階段已有不同。但近兩個月，由於經濟復甦強勁，人民幣又開始有止貶回升的趨勢出現。

而面對當前的經濟發展的困難與挑戰，官方除刺激民間投資外，也必須要更開放市場。華而誠指出，大陸之前對「第三產業（服務業）」有高度限制，管制很多，但官方已經察覺到服務業的發展將會是未來經濟增長的關鍵，因此已開始積極推動相關鼓勵政策，如醫藥衛生體制改革計畫就補貼8500億元。