台股上周延續反彈走勢，雖然歷經上周二的MOU簽訂、大盤開高走低收長黑K的震撼教育，幸好上周三大盤漸有止穩跡象，由於上周二大盤以1,464億元的大量長黑K作收，有出現藉利多逢高調節的現象，也還不能完全認定多方結構已遭瓦解，若盤勢仍欲往高點挑戰，成交量必須放大，基本上必須大於1,464億元，如此才能解釋為短線換手成功，目前看起來是以量縮型態先作拉回，有可能測試月線或季線支撐。

從籌碼面而言，近期外資持續加碼台股，光11月分買超金額超過520億元，此外，融資小幅減少來到2,332億元左右，但是融券逆勢增加至90萬張以上，外資的買盤是否能持續？是後市觀察的重點之一，是否有軋空的機會？還是要觀察後市來判斷。

從技術分析的角度而言，目前季線持續走揚，5日線和月線亦呈現止跌翻揚，均線再次形成多頭排列，此對多頭甚為有利。因為多頭格局仍未破壞，仍應以多方的角度來思考，但上周二的巨量中黑的低點7733.21點，是短線大盤強弱的參考點位，若跌破但配合量縮，是陷入整理的訊號，但是帶量跌破，就是不好的表示，所以目前應該以風險為第一考量，逢高減碼，跌破月線就出場觀望，等大盤整理完再進場布局。

各主要指數期貨中，美股上周四收跌，因券商對全球半導體行業的利空評論拖累科技股，而對經濟復甦的擔憂令風險意願消退。美林因擔憂庫存上升，下調全球半導體行業2010年的成長預估，該行下調了10支股票的評等，其中包括英特爾、德州儀器和Marvell Technology等，此消息加深Nasdaq與費半的跌幅。台股由於上周四期現貨逆價差明顯拉開，而上周五現貨跌幅大於期貨，因此而收斂逆價差；然而金融持續疲軟，目前收於季線，觀察本周能否止跌，恐將拖累大盤走勢；外資繼上周四小幅賣超後，上周五擴大賣超118.6億元，因美國科技股有轉弱疑慮，對台灣電子股仍有不小的壓力。

就技術面觀點，以盤代跌的機率逐漸升高，預期台指期將反覆測試月線支撐。在價差方面，台指期下跌30點，逆價差為10.97點，電子期下跌0.45點，價差轉正0.45點；金融期下跌11點，逆價差為2.68點。

台指期前十大交易人上周五多單減少911口，空單增加501口，淨空單減少907口，電子期前十大交易人上周五多單減少61口，空單增加34口，淨多單減少95口，金融期前十大交易人上周五多單減少108口，空單增加114口，淨空單增加222口。

選擇權方面，上周五賣權／買權成交量比為0.94，選擇權未平倉部位最大履約價，買權在8,400，未平倉量有26,295口，賣權在7,200，未平倉量有20,845口，隱含波動率方面，買權波動率由21.06％下降至20.22％ （全市場），賣權波動率由26.66％下降至23.72％ （全市場）。

（統一期貨協理顏兆陽）