這一輪人民幣升值徹底結束了。」中國建設銀行行長辦公室高級經理趙慶明說。一年期美元兌人民幣NDF（無本金交割遠期外匯）價格在11月中旬創下15個月以來的高點之後持續回落。NDF價格被認為未來人民幣走勢的價格指標。

對於未來人民幣匯率走向，瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤表示，「中國央行態度已經盡可能地明確：人民幣面臨著日益增加的升值壓力，人民幣可能需要打破事實上的盯住美元的匯率制度，讓匯率變得更有彈性。」

曾創15個月高點

經濟觀察報分析，G7於10月初發布會議公報，強調各國財政部長和央行行長歡迎中國繼續致力於更加靈活的匯率制度，以及美國勞工及製造業團體向美國總統歐巴馬呼籲，將中國正式列為匯率操縱國，這導致了人民幣兌美元重溫升值舊夢。

10月底和11月初，包括摩根大通在內外資銀行不約而同作出人民幣長期升值的預測。

11月11日，央行在第三季度《貨幣政策執行報告》中刪除了「保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定」的提法，而在常見的「按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制」的語句中加上了「結合國際資本流動和主要貨幣走勢變化」的表述。

這也成為新一輪人民幣匯率升值的導火線。11月13日，一年期美元兌人民幣NDF價格跌破6.5865，人民幣升值創下15個月以來的高點。

數據顯示，從2009年初到2009年10月底，人民幣對美元中間價（6.8281）較上年（6.8346）升值65個基點。

明年底或升至6.4

隨後，大陸政府關於美元和人民幣的外交辭令日漸詭譎。11月14日，銀監會主席劉明康指責美國政府為了恢復經濟增長，保持不上調美元利率，令美元面臨巨大套息投機行為，嚴重衝擊了全球資產價格。11月16日，商務部新聞發言人姚堅表示，人民幣匯率的問題與貿易平衡狀況無關，在應對危機的背景下，美國讓美元持續貶值，要求他國貨幣升值，不僅不利於全球經濟的復甦，也是不公平的。

美國聽出其中深意，美聯儲主席伯南克表示美聯儲正留意美元價格變動的影響，將支持美元的價值。11月16日，美元兌人民幣NDF價格又回升至6.60以上。

不過，市場普遍預測2010年中期人民幣會重拾升勢。「隨著中國出口的持續正增長，2010年前兩個季度的GDP同比增速達到10%或更高，到那時，我們預計人民幣／美元匯率將會重新開始升值，到2010年底時將達到6.4至6.5。」瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤表示。