作空元年來臨▲大陸股指期貨今天正式開跑,惟9成投資人受到門檻限制將不得其門而入。(CFP)

證券業者口中的「作空元年」終於在今天正式登場。大陸證監會昨天宣布,該會已正式核准中國金融期貨交易所(以下稱中金所)滬深300股指期貨合約和業務規則,2月22日上午9點起正式受理客戶開立股指期貨交易編碼的申請。

早在今年1月分起,中金所就針對滬深300股指期貨合約、交易規則及相關實施細則進行修訂並向社會徵求意見。而證監會官員則指出,為了降低期貨交易人的槓捍操作幅度,新修訂的合約最低保證金額將從原來的10%提高到12%,而投機持倉限額則由600手大幅壓縮到100手,以達到抑制投機交易的目的,同時也讓大型投資者得以浮出檯面,接受主管機關的監管。

離交易還要一段時間

不過,儘管股指期貨的開戶系統已經準備就緒,但官員也指出,開戶並不意味著立即開始交易,主要是因為機構投資者的准入政策還有待明確,加上整個股指期貨市場需要有相當數量的投資群體進入後,相關業務才能陸續啟動,因此,由開戶到交易仍有一段過程必需走完。

至於未來股指期貨對股市的影響,分析師認為,未來股指期貨推出後將有三個類股受益,第一類為大藍籌股指期貨標的股,如滬深300成分股;第二類為券商中已收購期貨公司並獲得經紀商資格的創新類股,如中信證券、海通證券;第三類則為參股期貨的概念股,如中國中期、新黃浦等。

值得注意的是,證監會陸續規畫股指期貨及融資融券等新的股市遊戲規則,不少券商均認為大陸股市的作空時代已經來臨。但一位上海證券業者則認為,目前大陸股市市場仍然是屬於所謂的「單邊市場」,在整個市場機制還未建立起來之前,「真正的作空時代還未到來」。

期貨市場是零和遊戲

至於未來股市會不會因為股指期貨的推出而產生重大變化,業者則指出,今年的股市不會因為相關遊戲規則改變而出現劇變,畢竟目前陸股由單邊市場進階到真正的作空時代還有一段過渡期。

證監官員強調,股指期貨市場與股票市場的特性不同,前者是屬於「零和遊戲」,也就是所謂的風險管理市場,既不能創造價值,也不存在股票市場的「炒新」和「搶籌」(即搶進)的情況。因此,投資人一定要精準的認識股指期貨的風險特徵,明確區分與股票交易的差別,客觀評估股指期貨的風險及自身承受能力,理性參與股指期貨交易。