證交所視去年為「權證元年」,不僅大力促銷權證,視之為台灣資本市場大躍進的利器,不單出錢、出場地,贊助業者舉辦權證競賽,在法令上也連連開通,連業者認為最難過關的牛熊證發行、權證當沖,都露出一線曙光,但在市場一片榮景之際,國稅局卻當頭澆下一盆冷水,要對業者大舉補稅,此舉在券商圈瞬時引起大風暴,不單券商動了起來,就連券商公會、櫃買中心、證交所也都站出來,出現少見的證券業產官界大團結畫面。

拚了10年的權證稅法,好不容易在96年6月過關。依據新法規定,只要在96年元月1日之後到期的權證,都可以先扣除成本後,再行課稅,讓權證發行商大大鬆了一口氣,但是好景才剛不久,就又再傳補稅新風暴。情何以堪的券商直呼,這樣的做法無異是讓頭先洗下去的券商,頂著滿頭泡泡,滿街跑,這窘境恐比權證稅法未過關前更為難堪。

權證稅法過關之後,所有券商彷彿都拿到護身符,所以近2年權證發行檔數都明顯成長。以去年來講,全年總發行檔數即高達7,000檔以上,較前年的4,000檔大幅激增75%以上,證交所不僅風光地宣稱去年是台股的權證元年,證券產、官界甚至一度矢言,今年的權證市場還要較去年倍增,並陸續引進香港極風行的牛熊證來台發行。

但孰料,稽徵單位的認知顯然有極大差異,若果真出現券商憂慮的集體遭補稅百億元的結果,勢將重創券商的生存及權證市場的發展,更遑論還有資本西進登陸發展。

本小利大的權證市場,對於充斥散戶的台灣市場,確有其迷人之處,也正因為這個因素,主管機關也樂得全力推動,積極與券商合作造市,有券商就形容主管機關對權證市場之積極,可說「要人給人」、「要錢給錢」,但這次的補稅風暴若無法出現轉圜有所善了,恐券商這幾年的努力,抵不過一紙補稅單。

究實言之,權證市場要能夠站起來,除靠主管機關護持外,稅法優惠也是重要誘因,但截至目前為止,不單96年之前無法溯及既往的權證課稅案,現仍對簿公堂中,這次又再出現新的補稅案,恐讓這幾年一直辛苦耕耘的券商情何以堪?大呼「稅」不安穩!權證屬於衍生性商品中極重要的商品,若稅制問題一直無法善了制度化,恐讓台股要積極邁向國際化的過程,蒙上陰影。