■書名:錢的分配術■作者:陳志彥■出版:早安財經

美國有3位學者:Gary P. Brinson,L. Randolph Hood與 Gilbert Beebower,曾經做了一份研究,到底是什麼因素影響不同基金的投資報酬率?他們選擇了91個退休基金作為研究樣本,規模從1億到30億美金不等。他們觀察這些退休基金從1974年到1983年的表現。

接下來,他們假設,有4個因素可以決定這些退休基金的投資績效:投資組合資產配置的策略、選股的能力、預測市場漲跌的能力與投資成本。透過精細的統計分析,他們得到意外的結果。上述的4項因素中,退休基金的績效竟然有93.6%與資產分配策略有關!其他3個因素只佔了6%而已。

美國的標準普爾500指數(S&P 500),是由美國500家各種產業的大型上市公司組成的指數。假設1970年開始投資S&P 500,到了2007年,平均每年可以有11.1%的投資報酬率,同時在這37年、148個季度中,有46個季度,會有負的投資報酬率。

除投資美國的500家大型上市公司之外,我們還可以進一步分散投資。如果我們在投資組合中,加入全球第二大股票市場-日本的股票,同樣從1970年到2007年中,會有平均每年10.7%的投資報酬率,同時這段期間內,會有60個季度,會產生負的投資報酬率。但如果我們將資金的60%,投資在美國標準普爾500指數,40%投資在日本股市,則這個投資組合在這段期間中的平均年投資報酬率為11.6%,高於單獨投資美國或日本股市的報酬率;同時只有42個季度會產生負的投資報酬率,也低於單獨投資美國或日本股市的負報酬率季度。

簡單的投資組合,就能夠創造更好的結果。一個好的投資組合,並不是只有創造高的投資報酬率,還要考慮到投資報酬率的平穩性,因為多數人投資失敗的主因,就是無法承受投資報酬率的大幅變動。

(摘自本書第4章)