范珉緯

中國證券市場引頸期盼的股市指數期貨交易,在春節之後的首個交易日(2月22日)起開始交易,以下就基金以及中國一般投資人在該商品的參與程度做簡單介紹。

據上海證券研究所統計,共有28檔開放式基金明定可以投資股票指數期貨,在股票指數期貨等衍生性金融商品推出後,這些基金不需要進行其他程序和手續,可以直接進入股票指數期貨等衍生品性金融商品市場投資,約占目前中國市場上開放型基金的1成。

不過,不少的基金都已表態不會投資股票指數基金,包括7檔開放式基金、10檔封閉式基金投資範圍不包含股票指數期貨等衍生性金融商品。

在可以投資股票指數期貨的28檔開放式基金中共有10檔指數型基金,其餘18檔為主動管理的股票型基金。其中,華夏旗下基金明定可以參與股票指數期貨的基金最多,共有4檔,分別是華夏300、華夏策略、華夏藍籌、華夏盛世。

根據中國證監會規定,基金投資於股票指數期貨的主要目的為保值。股票型、股債混合型基金可以投資於股票指數期貨,但是債券型、中短債基金、貨幣市場基金不得投資於股票指數期貨。各基金在交易日截止時,持有的買入期貨合約價值不得超過基金淨值的10%;持有的賣出期貨合約價值不得超過該基金持有的該股票指數期貨跟蹤的指數成份股,以及其他具有高度相關股票的總市值。

目前大部分基金明定的投資範圍為「具有良好流動性的金融工具」,包括依法公開發行上市的股票、國債、金融債、企業債、回購、央行票據、可轉換債券、權證、 資產支援證券以及經中國證監會批准允許基金投資的其他金融工具;基金經理人在履行適當程序後,也可以將其納入投資範圍。也就是說,如果基金想要擴大投資範圍,參與股票指數期貨交易,還需要配套的程序,其中包括與託管銀行協商、召開基金持有人大會並報備證監會等等。

從各地期貨營業部的調查顯示,股票指數期貨開戶首日交易當天開戶人數並不多,顯現很多投資人多持觀望態度,從目前情況來看,一般投資人對於股票指數期貨還處於諮詢和瞭解的階段,之前有過商品期貨投資經驗的投資人或法人機構投資者興趣較大,另外,由於開戶涉及許多證明,包括:學歷證明、金融資產證明、年收入證明、個人信用報告等,再加上手續相當繁瑣,也使得投資人人卻步。

雖然參與股市指數期貨交易對於基金來說能增加操盤的靈活度,但是對於參與交易所帶來周邊的問題也值得謹慎思考,除了不能違反既定的投資風格和投資目標之外,要參與股票指數期貨交易,還取決於相關法條的規定,公募基金可參與股市指數期貨的程度仍相對較低,因此對基金績效加分的功能也有限。

(原文摘自晨星中國,由晨星台灣研究員范珉緯整理提供)