備受市場關注的股王聯發科2009年股利政策已初步出爐,聯發科在上周舉行的外資分析師會議中透露,2009年現金股利配發率將由2008年的78%拉高至80%。以2009年淨利367億元計算,概估將發出264億元現金股利,相當於每股配發約24元,創歷史新高紀錄!以上周五聯發科收盤505元計算,收益率相當於4.75%

不過,聯發科表示,這是初步計畫,一切仍得交由董事會通過。

儘管大多數外資圈sell side對聯發科後市看法分歧,然持多頭看法的摩根大通證券科技產業分析師郭彥麟,昨(28)日已將之納入「亞洲科技股優先買進名單」中。

「高現金股利政策」幾成優質權值股的「共識與趨勢」,繼宏達電與台積電之後,聯發科也決定採行高現金股利政策,2009年現金股利配發率將拉高至80%,與外資圈預估的台塑四寶80%平均值差不多。

瑞銀證券半導體分析師程正樺指出,聯發科2009年80%的現金股利配發率,比2008年的78%略高,但在2009年營收與獲利雙創歷史新高下,等於將發放264億元現金股利,整體金額相當龐大。

由於聯發科上周五(26日)股價勉強保住500元大關,程正樺表示,80%的現金股利配發率,等於將自己定調為「防禦型標的」,宏達電就是因為採行高現金股利政策,現金收益率一直在8%至9%之間,才會讓近期想放空的對沖基金「下不了手」。

不過,聯發科股價雖有高現金收益率作為護身符,國際機構投資人所擔心的基本面問題,仍無法從這次外資分析師會議中得到解惑,除了無法以3G與智慧型手機等新產品循環對外說服外,還低調預測長期毛利率僅有55%。

花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之就坦承,55%的數字比他原估的2010至2011年平均值57%有段差距,這又加深了他給予聯發科「賣出」投資評等的信念。

此外,瑞士信貸證券半導體分析師張幸宜也表示,2010年聯發科預計將擴大既有團隊規模,幅度達10%至20%,上半年營業費用率為24%至26%;至於適用稅率,2010與2011年預估將分別為3%至4%與5%至7%,長期為10%。

不過,程正樺認為,聯發科在全球新興市場2G產品展望與現金股利配發率釋出不少利多消息,短期應有助於股價的回穩與反彈,但他也提醒,聯發科基本面並沒有讓他樂觀的理由。