▲可望成為兩會利多題材之一的海西,目前正加快佈局新能源。 (新華社)

大陸年度最重要的兩會,即將在3月3日至5日召開,A股兩會行情正逐漸升溫當中。預估結合兩會題材以及業績公佈預期較佳的產業,可望成為盤面的主流,包括農業、建材、新興能源,以及區域經濟體中的福建、海南與海西板塊,將成為市場焦點。

2010年開市以來,中國股市始終處於重大政策頻繁推出的環境中,包括連續兩次提高存款準備金率、控管流動資金、控管個人貸款等,而抑制房地產泡沫的措施更幾乎是每周都有新方案,種種來自政策面的壓力讓A股表現疲弱,不過回顧歷史,A股走勢每每在兩會期間出現轉折,目前市場已經開始出現利空不跌的氣氛,加上三月分確定會推出融資融券等激勵權值股的措施,A股兩會行情正逐漸升溫當中。

兩會指的是中國全國人民代表大會與政治協商會議,預定在3月3日至5日召開,在大陸被譽為「政治生活中的大事」,可說是中國全年政策方向最具有指標性意義的會議,對於個別產業的規劃或區域經濟的發展都會有明確的提示,例如2009年在兩會期間就出爐了汽車、運輸物流、有色金屬、房地產等十大產業振興條例,也制定了開放民間信貸的《放貸人條例》,甚至包括個別區域如成都、深圳等地消費券發放的措施都是在兩會當中討論,對於經濟走勢影響甚鉅,加上中國在全球經濟體中的份量越來越高,近年的兩會已經漸漸成為全球矚目的焦點。

對於股市來說,1995年至今,15年內有11年A股在兩會期間出現上漲,特別是2009年,A股更自兩會開會日當天正式反彈,由3月3日漲至8月4日,漲幅高達71%,成為全球最強勢的市場。

目前市場已經開始出現許多利空不跌的訊號,例如1月18日,中國第一次上調存款準備金率時,上證指數最多下跌了將近9%,不過2月25日第二次上調準備金率時,A股市場反而創下一個月的新高;此外,2月24日平安保險因為大股東宣布出脫持股而跌停,指數也只出現短暫(半日)的恐慌性賣壓,交通銀行再融資的消息也沒有衝擊股市,這些權值股的負面消息反而測試出了A股2900點的堅實底部,整體行情的性質已經產生明顯質變。

政策回溫信號 逐漸浮現

過往兩會期間,由於各省市、區域代表、各大金融體系高層都會與會,為了維持會議順利,幾乎不會在兩會前後推出調控市場的措施,事實上,中國最擔心的通膨問題,一月分CPI數據出爐只有1.5%,仍在官方控制的安全範圍內,除非CPI進一步升破3%大關,中國不至於持續緊縮信貸。

另一方面,1月分全中國36個大中型城市新建商品住宅集中成交價格為7417元(人民幣)/平方米,比起去年12月上漲了2.04%,但比起12月漲幅已經下降了6.69%,顯示官方的調控已經開始見到成效。

而兩會中就有一個觀察點是將討論是否重新啟動地產公司再融資的審核工作,對於過去7個資金持續遭政策面緊縮的房地產開發商而言,無疑是天降甘霖,也意味官方可能會再次適當放鬆目前偏緊的貨幣政策。在此前提下,股市的焦點就可以順利回歸基本面。

短期盤面 重心在業績

就宏觀經濟來看,今年中國春節連假共創造了3400億人民幣的消費金額,比2009年成長了17.2%,而全國用電量在1月的同比增長高達40%,遠高於歷史平均水準,大量的消費刺激工廠大量開工,珠三角地區已經出現民工荒,工廠大量搶人加班,再再顯示經濟成長的確非常強勁。更重要的是,這些經濟成長數據是在中國開始緊縮貨幣政策,並且打壓房市的環境下創造出來的,因此更能為實體經濟做出強力背書。

經濟好轉也反映在企業獲利之上,今年1月,中國國營企業總營收高達11631億人民幣,比去年同期上揚67.8%,企業淨利高達743億人民幣,比去年同期更大幅成長200.7%,雖然成長主因有很大一部分是來自去年的基期較低,不過這已是中國國營企業淨利潤連續三個月出現同比上揚的情況,顯示企業獲利能力正逐漸改善當中,有利股市重新挑戰約在31,00點的半年線。

個股表現 差距將拉大

然而,指數短線上揚的機率雖然升高,不過在產業個股表現上出現明顯的分化,金融股仍然要等待工商銀行與建設銀行的融資計畫出爐後,整體反彈走勢才會出現,而地產股雖然有落底跡象,但是在升息的壓力下,也不容易展開大幅反彈行情,預估市場重心將落在年報績優股與兩會題材股之上。

除了兩會題材之外,目前到3月底也是A股市場年報公佈的高峰期,因此結合兩會題材以及業績公佈預期較佳的產業,可望成為盤面的主流。首先兩會討論的重點將放在區域經濟調整、新興產業發展、農民收入增加以及社會保障改革等四大方向,因此包括農業、建材、新興能源,以及區域經濟體中的福建、海南與海西板塊,將成為市場焦點。

至於在年報題材方面,在目前市場信心尚未完全恢復之下,即使業績大幅提升,也未必能完全反映在股價上,反而是配息率較高的族群,更會受到市場關注,例如高股息代表股份之一的獐子島,在年報公佈後短短3天就創下將近15%的漲幅,並帶動其餘高倍息族群的走勢一併轉強,這些高配息公司大多是長期基本面良好,淨現金部位也偏高的優質企業,預估在3月分仍是盤面重心所在。