▲如何為鐵路建設籌措財源並減輕債務,是大陸鐵道部未來的一道難題。(CFP)

大陸近年來持續擴大鐵路興建,使得鐵道部門相關財務負擔不斷增加,估計光是到2012年時,其因為籌措財源所衍生的利息支出等財務費用將高達1千億元(人民幣,下同),而到了2020年,大陸因為鐵道建設所累計的融資債務將達到3兆元的水準,其資產負債比率約在70%以上。

根據《財經國家周刊》的報導,為了在金融危機衝擊下帶動產業持續發展,大陸鐵道部推動總長1.6萬公里、四縱四橫的高鐵計畫,其完成時間表由2020年被提前至2012年,屆時大陸全境將覆蓋至少1.3萬公里、時速在250公里至350公里的高速鐵路網。

除了高鐵之外,大陸鐵道部門還同時就既有路網進行強化及改造。短期內大量鐵路項目的開工,使得鐵路投資資金需求大幅增加。據鐵道部估計,目前興建中的路線規模約達3.3萬公,投資金額達到2.1兆元。其中,京滬高速鐵路已累計完成投資1224億元。至2010年中國還將安排新開工鐵路項目有70個,全部固定投資金額將達8235億元。

為此,大陸鐵路產業未來將面臨天文數字般的融資債務,根據東方證券的估算,2001年至2005年間,鐵道部發行的債券僅130億元,到2006年鐵路債券發行額度上升至400億元,而截至目前為止鐵道部所持有鐵路債券就高達2630億元,中期票據600億元,短期票據300億元,其資產負債比率由2003年的40.02%上升到2008年的48.81%,2009年還會再進一步上升。

以這種情況推算,分析師指出,到了2020年大陸鐵道部門的債務累積將達3兆元以上,資產負債比達70%。

為了解決此一困境,讓已經開始盈利的線路掛牌上市已是鐵路融資的另一個重要途徑,目前包括上海鐵路局、京滬鐵路等資產都已在未來鐵道部上市規劃中。市場人士則認為這些上市規劃目前仍有若干困難有待克服,但只要路線能獲利,就能讓股東獲利,進而吸引資金上門,尤其大陸國務院已頒布了《鐵路建設條例(徵求意見稿)》,打算從法律面解決鐵路融資及債務難題,也顯示未來鐵路融資體制改革可望獲得突破。