台股上週持續呈現量縮整理態勢，面對上檔季線的壓力，若還是以量縮來衝關，是無法化解套牢的賣壓，上週五就創下去年11月10日以來的新低量，成交量僅790億元。從技術面而言，持續在此量縮上漲，是需要一個中黑K拉回修正量縮的漲勢，所以上週四出現一個中黑K的走勢來修正量縮的漲勢，此處最大的問題在於從多頭的角度，從2月6日開始反彈以來，主要是以金融股先帶動上漲，電子股跟隨在後，現在電子的權值股開始有接棒的味道，高價電子股在上週已有量縮不跌的狀況，這是多頭真正的主力部隊，這幾個交易日的下跌量縮，顯示籌碼的安定，只要補量，隨時可以點燃一波漲勢。

從空頭的角度，持續量縮上漲，原本就無法化解上檔的套牢籌碼，形成一個良性的換手，更何況有季線的反壓存在，反彈走勢原本就是量縮上漲，接近季線似乎是反彈的末端，漲勢應該無法再持續下去。現階段操作上，在量能未放大之前，同時大盤尚未攻克季線，只能先以反彈的角度面對，整理的結果即將出現，不必預設立場，風險控管和資金控管最重要，在明顯的趨勢出現之前，多看少做，現金為王。

各主要指數期貨中，上週五台股盤面仍受政府三部會聯手打壓房市，及台股仍無法帶量上攻、突破季線之反壓的影響，市場觀望氣氛仍然相當濃厚，雖有低接承接買盤進駐，但終場加權指數仍小跌1點，收在7,748點，成交量能卻仍僅有790億元。

在價差方面，指期下跌4點，正價差為5.67點，跌破5日均線之下；電子期小跌0.25點，正價差為0.38點，收在5日均線之上；金融期上漲1.8點，正價差為0.56點，三大期指仍受壓於60日均線之下。台指期前十大交易人上週五多單減少802口，空單增加329口，淨多單減少1,131口，電子期前十大交易人上週五多單增資228口，空單增加71口，淨空單減少157口，金融期前十大交易人上週五多單增加33口，空單減少86口，淨空單減少119口。

選擇權方面，上週五賣權/買權成交量比為0.94，賣權/買權未平倉量比為1.05，選擇權未平倉部位最大履約價，買權在8000，未平倉量有54,837口，賣權在7400，未平倉量有36,760口，隱含波動率部份：買權波動率由16.79％降至16.19％（全市場），賣權波動率由19.26％升至20.39％（全市場）。 （作者為統一期貨協理）