或因美國次貸風暴的殷鑑不遠,大陸高達8.74兆元人民幣的信用債(包括企業債券和金融債)的風險對沖工具「信用違約交換」(credit default swap,簡稱CDS),遲遲未獲大陸監管部門同意。有業者形容,沒有CDS規避風險的信用債,就如同「裸泳」。

 CDS是現今國際金融市場上交易最廣泛的「信用衍生性金融商品」,也是金融機構規避債務人信用風險最主要的工具,業界估計目前全球的CDS契約名目金額高達62兆美元。

 一般而言,銀行可藉CDS將風險轉嫁給他方,但仍保留標的資產,不會因為出售資產而破壞與貸款客戶的關係,也可獲得評級機構較高的信用評級。

 但在金融風暴中,CDS成了口誅筆伐的「詐騙工具」,也影響大陸信用風險緩釋工具的上市。據統計,截至6月底,大陸金融債券餘額已達5.47兆元(人民幣,下同),企業債券餘額3.27兆元,二者合計8.74兆。

 令人捏把冷汗的是,逾8兆的信用債,卻沒有適當的風險對沖工具。一家投行人士表示,「我們很早就提出方案,也接觸過交易對手,只等監管部門的表態。」但有業者認為,大陸目前債券二級市場的交易並不活躍,交易量小,「根本談不上CDS!」