▲3G和智慧手機的爆發增長有利於提升天音控股的獲利能力。(CFP)

 天音控股(000829.SZ)是大陸領先的手機分銷商,為摩托羅拉、諾基亞、索尼愛立信、三星、LG五大國際品牌手機的國代商和大陸地區的重要合作夥伴。同時,也是三大電信運營商最主要的手機和相關服務供應商。在既有的全國性分銷網路基礎上,尤其是與Nokia、Samsung這樣的領先品牌的深入合作,公司銷售規模迅速擴大。

 09年公司銷售達193億元(人民幣,下同),其中Nokia和Samsung產品的收入占比總收入的比重在30%左右。隨著下半年手機銷售旺季來臨,公司會有更好的表現。同時,3G、智慧手機的爆發增長有利於提升公司的盈利能力。

 今年第一季公司銷售手機828萬台,較上年同期成長27.3%,實現淨利0.96億元,成長231%。公司預告上半年淨利將較上年同期成長300%至350%,第二季較第一季出現衰退,主要是因為第二季為手機銷售的淡季。

 群益證券預計公司2010年實現營收228.63億元,較上年成長31.24%,2011年營收280.39億元,較上年成長22.64%,實現淨利潤分別是5.35億元(年成長87.86%)和7.94億元(年成長48.50%),每股EPS為0.565元和0.839元,P/E分別為27倍和18倍,首次評級給予強力買入的投資建議,目標價21元(2011年 25倍P/E)。

 (群益證券上海提供)