考量到TD-LTE產品需等到第三季底才會推出,使得今年第一季營收、每股獲利、智慧型手機晶片出貨的年成長率可能是近期高點(並非由正轉負)等因素,摩根大通證券昨(20)日將聯發科(2454)投資評等與目標價分別調降至「中立」與360元。

 外資圈近期調降聯發科投資評等並非新聞,但調降後的目標價大多能維持在400元之上,即便短線股價偏弱,仍不至於跌破400元,聯發科昨天股價下跌5元收410元,摩根大通證券的360元目標價將使得今(21)日得面臨400元整數關卡保衛戰。

 摩根大通證券台灣區研究部主管郭彥麟指出,聯發科很想切入中國未來成長性相當驚人的TD-LTE晶片市場,但無論如何還是慢了2季,新產品最快也得等到8月才會推出,因此期間最大關鍵是,中國移動要如何因應今年1億支TD-LTE手機銷售量的目標。

 以「詭異戰局」來形容中國TD-LTE市場戰況的郭彥麟指出,由於聯發科TD-LTE晶片尚未就緒,中國移動若要達成此目標,策略上可能會將晶片規格由8核心降至4核心,並先行採用高通或Marvell的產品,若此,聯發科8月前營收將會受到較大影響。

 不過,郭彥麟認為,中國移動若要等聯發科TD-LTE晶片推出後才要加速銷售,以過去3G晶片發展歷史來看,聯發科最終還是會陸續擠掉Marvell與高通。

 郭彥麟指出,先前看多聯發科的最主要原因,在於由智慧型手機與平板電腦所帶動的行動裝置產品週期將延續至2015年中,此一基調並沒有錯,聯發科智慧型手機出口與平板電腦晶片今年出貨仍能較今年成長1倍,最大關鍵則是中國智慧型手機出貨。

 郭彥麟表示,未來聯發科高階3G晶片市場可能會被TD-LTE晶片瓜分,因此,即便今年第一季營收可能因為8核心晶片MT6592熱賣而較去年第四季再度成長5%(優於目前市場平均預估值的-8%),但無論從營收、每股獲利、智慧型手機晶片出貨來看,今年第一季的年成長率將是短期新高(即逐季下滑)。