1月16日,山西太原,建築工人經過一處正在建設中的房地產項目。(中新社)
浙江省房博會上,某一樓盤吸引購房者。(新華社資料照片)

 大陸5月已開始針對建商融資明顯收緊,7月底大陸中央政治局會議更再透露房地產調控從緊的政策基調,不少大陸建商只好轉向海外融資。但統計到7月12日,大陸建商計畫發行海外債數量已達104檔、計畫發行規模384.4億美元,數量、規模均創同期歷史新高,更面臨融資成本走高、人民幣匯率趨貶帶來的償債風險問題。

 據Wind數據顯示,現階段大陸建商的海外債存量約1091億美元,整體平均融資成本高達7.71%,2019年的融資成本更達到了8.67%,相較於2016年的6.03%,短短3年內,上漲了2.64個百分點。

 美元外債面對匯率風險

 大陸房地產業經過年初融資「小陽春」後,5月針對建商融資政策推出下,顯示融資環境明顯收緊,例如表明對銀行、信託等金融機構對房地產業的放款加強監管工作。

 而7月初,大陸監管層又對多家信託公司進行要求,不得違規變相融資給建商等規範,面臨國內融資管道受阻,在海外發行美元優先票據等手段,已成為大陸建商能握住的少數幾根融資稻草之一。

 但建商除海外發債規模爆量外,值得注意的是,美元外債進一步面對匯率風險,觀察2018年以來人民幣兌美元的匯率,從6.3左右升至7元,貶幅超過11%,讓建商的償債成本迅速增加。

 恒大以174億美元居首

 據新浪財經上市公司研究院指出,2017到2019年是大陸建商發行美元債的高峰期,3年間人民幣兌美元匯率的平均值約在6.5左右,一旦從6.5至7元之下,估算承擔債務的總額也將增加7.7%左右。

 這對於原本就走高的美元債融資成本來說,再增加7.7個百分點的成本,對建商無疑成為巨大的財務壓力。

 細部觀察大陸各家建商的海外債存量情況來看,中國恒大以約174億美元的存量海外債居首,其他還包含如佳兆業、碧桂園、融創中國、綠地等,各家存量規模分別為82、67、56、46億美元,而融資量前5大的地產企業融資成本也分別為8.15%、9.83%、6.07%、7.84%、6.49%。