工業電腦廠振樺電(8114)2019年首季雖適逢傳統淡季,且受KIOSK部分訂單出貨遞延影響,但代表本業獲利能力的毛利率、營益率齊創近5季高點,歸屬母公司稅後淨利1.12億元、每股盈餘1.5元。隨著營運動能持續擴大,公司預期本業獲利率可望穩步走升。

投顧法人出具最新報告,認為振樺電首季營收及獲利成長雖略低於預期,但由於特別股盈餘分配比率下降,使每股盈餘表現符合預期,預期第二季毛利率、營益率可望持續回升。雖小幅下修全年稅後淨利6%,仍維持「增加持股」評等、目標價141元不變。

振樺電董事會通過2019年首季財報,合併營收22.87億元,季減14.47%、年增2.32%,創同期新高。由於瑞利軍工去年第二季起已非合併子公司,若以排除上述因素、採相同基礎的擬制性財報比較,營收實為年增約7.5%,在傳統淡季溫和成長。

振樺電首季毛利率34%、營益率8.94%,創合併3事業體以來近5季新高。公司指出,雖受美國政府年初停擺,使KIOSK部分訂單出貨遞延,但與瑞傳整合綜合及獲利結構調整效益逐步顯現。

振樺電首季歸屬母公司稅後淨利1.12億元,季增43.22%、但年減29.62%,每股盈餘1.5元,優於去年第四季1.1元、但低於去年同期1.87元。公司表示,主要由於受特別股票面應計股息及KIOSK借款利息影響造成業外損失,去年同期則有業外收益挹注。

以首季各事業群狀況觀察,振樺電表示,POS毛利率回升至相對較高水位,工業電腦(IPC)營收則連5季走揚,主要受惠數位醫療、資料中心及邊緣運算管理伺服器成長帶動。KIOSK在數位金融及電信媒體服務則取得重要新客戶,貢獻將於中長期逐步發酵。

以區域觀察,受惠IPC需求帶動,振樺電首季美國市場繳出雙位數成長,歐洲及亞洲市場則因去年底拉貨高峰已過,首季終端需求較淡。

展望後市,振樺電表示,首季整合綜效成果已在毛利率、營益率等本業獲利指標初步顯現,隨著營運動能持續擴大,預期營益率可望穩步走升。同時,集團積極調整資本及債務結構,預計第二季起利息支出可望逐步下降,減少對獲利造成的干擾程度。

投顧法人認為,由於KIOSK新產品預計第三季底才出貨,客戶訂單遞延使上半年營運動能略有遞延,小幅下修今年合併營收3.9%、稅後淨利6%,但預期營業利益仍可年增逾5成、每股盈餘估達8.17元,維持「增加持股」評等、目標價141元不變。