台灣3大造紙廠,市值蒸發逾400億。(圖/財訊雙週刊提供)

大陸是製造工廠,也是消費市場,帶來的包裝需求讓造紙業迎來一波財富,更是培養出亞洲最大箱板原紙廠玖龍造紙,董事長張茵因此擠進大陸前10大富豪;然而,這幾年大陸環保政策當頭,也吹向造紙產業,一道限廢令逼得大、小紙廠必須縮衣節食,但這只是序曲,考驗正準備一波波襲來。

是什麼樣的政策,可以讓亞洲最大箱板原紙廠—玖龍造紙,去年度獲利暴跌47%,讓台灣三大造紙廠正隆、永豐餘與榮成,3家總市值在1年半時間,蒸發437億元,連榮成原本準備好的上市規畫也被迫喊停;許多指標造紙廠紛紛慘跌一跤,原因都相同,答案是大陸限廢令!

去年起,大陸針對海外進口廢紙採取總量管制,預計自2020年底,全面禁止海外廢紙進口;當時外界解讀,是大陸拒絕收受海洋垃圾,但弔詭的是,媒體眼中的海洋垃圾,其實是大陸各大造紙廠重要獲利來源,可以想見這道限廢令,對於大陸所有的造紙廠已造成巨大衝擊。

不僅如此,大陸造紙業還面臨更棘手問題,那就是過去大陸包裝內需動能,靠著電商與產品外銷兩大支柱,帶動造紙家數一度高達3700家;如今,受到陸美貿易戰迫使產業外移,連帶讓包裝需求跟著外移,紙器包裝產業也進入紅海競爭局面。

以前享紅利 現在面臨紅海

簡單來說,在大陸設廠的紙業,都在面臨原料成本上漲與需求下降的雙重夾擊,可說是屋漏偏逢連夜雨。

玖龍今年2月1日發布盈利警告,2018年下半年財報,毛利率是從同期的24.5%下跌至15.5%,稅後淨利為人民幣22.59億元,年減47.8%;資本市場已經提前反映,玖龍股價最高在10.18港元,一路下挫至最低的6.82港元,近期回升到7.5港元以上,股價跌凶漲少,讓玖龍總市值從高點的477億港元暴跌至319億港元,身價縮水近25%。玖龍董事長張茵直言,去年為造紙業極具挑戰的時期。

大陸前3大的包裝紙廠理文造紙,去年毛利率也從29.1%下降至2.3%,創5年來首度下滑,市值同樣縮水28%。唯獨山鷹造紙的獲利暴增,主要受惠於收購瑞典北歐紙業、美國紙漿廠以及大陸聯盛紙業,帶動2018年獲利大增;不過山鷹率先公告今年第1季獲利衰退24%,剔除併購利益因素,本業動能衰退也立即顯現。

不只是陸資造紙廠財報數字難看,國內第2大工業用紙廠的永豐餘,公告去年度財報,驚見旗下永豐餘揚州造紙廠,由盈餘3億元轉為虧損10億元,所幸轉投資公司獲利成長,正負相抵後,整體去年獲利衰退1成。

曾經替榮成賺進將近10億元的海外小金雞母—無錫廠,也在去年度大虧7億元,該廠失血程度為20年首見,讓母公司榮成獲利衰退7成5。

榮成小金雞 去年大虧7億

大陸限廢令為何會讓造紙廠獲利大降?原因就出在,長期以來海外廢紙價格比本土廢紙便宜且品質較好;禁廢令一出,本土廢紙趁機哄抬價格,價差一度拉高每噸200多塊美元,造紙廠難轉嫁稀釋獲利空間,甚至產生虧損。

目前大陸海外進口廢紙採取總量管制,造紙廠必須事先向政府提出申請額度,核發下來才准許進口,凡是在大陸生產的造紙廠都要遵循遊戲規則,表面上看似大家面對相同困局。