( 聯博固定收益共同主管暨信用債券投資總監葛尚.狄斯坦費(Gershon Distenfeld)圖/黃惠聆攝)

截至6月底止,全球高收益債等各類債券基金都有不錯的表現,下半年全球高收益債展望如何?聯博固定收益共同主管暨信用債券投資總監葛尚.狄斯坦費(Gershon Distenfeld)表示,在溫和的通膨環境以及低於長期平均的違約率,是有助於支撐高收益債後市。

今年貿易戰持續延燒,讓投資增添不確定性,為了因應全球經濟可能的下行風險,各國主要央行採寬鬆貨幣政策,目前出現近35年來有史以來第七次債券倒掛,葛尚.狄斯坦費表示,未來經濟是否衰退取決於聯準會的利率政策。

葛尚.狄斯坦費指出,雖然美國與全球經濟成長力道可能放緩,但還是可維持穩健,這有助於企業降低財務槓桿、創造自由現金流,因此預期整體市場的違約量可望維持低點。就數據來看,過去12個月美國高收益債的違約率為0.9%,仍低於長期平均的3.5%,許多高收益債發行企業現階段的體質相對強健,不僅槓桿程度合理與財務狀況良好,同時也具備盈餘成長潛力。

即使今年來以來,各債券、尤其高收益債都出現不錯的收益率,在下半年仍充滿變數之際,葛尚.狄斯坦費表示,目前經濟局勢依然還適合投資高收益債。以之前實測數據來看,殖利率甚至可以作為未來年化報酬率的參考依據,也就是投資時,高收益債殖利率幾等於未來投資5年的年化平均投資報酬率。如2009年12月經過金融海嘯反彈後進場時,全球高收益債最低殖利率是9.4%,持有5年的年化報酬率是9.2%,現今高收益債的最低殖利率是6.6%,雖然無法預期真正持有5年的年化報酬率是多少,然依過去每實測結果,這兩個數字都近似。

葛尚也表示,無論市場環境如何變化、貿易戰的紛擾何時落幕,只要投資人對於收益的需求並未改變,就應該堅持投資目標、持續地投資債市。透過全球化、分散投資多種債券類別的策略,不僅可以掌握多元的收益來源,妥善控制波動風險,更有機會締造長期成功的投資表現。