里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝指出,日本矽晶圓大廠勝高(Sumco)第三季獲利財測比市場預期低五成,台灣的環球晶(6488)二度下修全年財測,獲利表現難以持續、2020年起嚴重衰退,給予「賣出」投資評等,矽晶圓族群一線大廠同拉警報,外資看淡後市風氣成形。

 Sumco第三季獲利財測只達市場預期一半,凸顯庫存與現貨價格壓力極為龐大,不只里昂給予「賣出」投資評等,花旗環球證券最新降評「賣出」、目標價只有800日圓,摩根士丹利證券對Sumco也持「劣於大盤」投資評等。Sumco股價7日重挫逾9%。

 侯明孝分析,Sumco第三季財測失利,單季獲利可能年減六成,環球晶單季獲利可能年減14%,似有不小差異,這是因為環球晶長約(LTA)部分較多、折舊未大幅提升,所產生的保護效果,但未來這些優勢將不復存在。

 首先,Sumco給出的遜色財測隱含矽晶圓輸出與現貨價的跌勢重於預期,將導致合約與現貨價格明年底前的價差更大,所以,當LTA接連到期,重新議定往現貨價靠攏的價格,應不可避免。其次,環球晶因南韓新廠關係,2020年折舊費用將提高四、五成,至於其他競爭對手則早在2018年就遭遇折舊提高問題。

 外資估算,環球晶今年每股純益30.52元,比去年微幅衰退,然2020、2021年將連續年減36與14.7%,每股純益剩下19.54與16.67元,失色不少。

 摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻則認為,記憶體、類比IC庫存過高的問題持續發酵,研判今年下半年起,晶圓無論是出貨量或混合單位售價,都將進一步下滑。

 就評價面來看,環球晶股價淨值比2.9倍,居於歷史區間中段,但是,與同業的1.3~2.9倍相比,卻是居於最高位置。