國際指數編製公司明晟(MSCI)於「MSCI中國指數」增加8檔大陸A股,納入因子為15%後;A股在「MSCI中國指數」與「MSCI新興市場指數」中的權重分別為7.79%與2.46%,此項調整已於8月27日收盤後正式生效。A股近一年來受貿易戰的衝擊尤為嚴重,是否湧入活水後,能一掃陰霾,呈現長多格局?

 回顧2014年,大陸總理李克強在「博鰲論壇」提出,規畫推動「滬港股票市場交易互聯互通機制」(簡稱「滬港通」),並於同年11月17日正式啟動。2015年,上證綜合指數在一片亢奮的情緒中,一路向上突破3000點、4000點及5000點整數關卡,並於該年6月12日達到5178.19的高點。但隨後因投資人居高思危、獲利了結的賣壓湧現;加上繼之而來的「811人民幣大貶值」事件,A股大幅回檔。

 而「深港通」於2016年8月獲國務院批准,並於同年12月5日開通,這是繼「滬港通」後,大陸進一步對國際投資人開放規模逾6.5兆美元的股票市場;為深圳(深)、香港(港)、上海(滬)三地股市完成互聯互通,帶來一波利多。果然,2017年A股生龍活虎,漲勢驚人;但此番榮景卻被半路殺出的中美貿易戰所干擾,至此一蹶不振、顛簸崎嶇。

 證監會為了拉抬A股買氣,從8月7日開始連發三道新措施,包括擴大兩融標的股票外,還允許券商加槓桿、降低轉融資費率80個基點。此外,有「中國那斯達克」之稱的科創板,首批25家公司7月22日於上海證券交易所開市。科創板是大陸國家主席習近平於去年首屆中國國際進口博覽會開幕式宣布的政策。其動機應是希望藉此板為大陸本土核心科技公司取得新的融資渠道,積極投入研發,邁向技術自給自足,降低美中科技戰所引發的衝擊。也讓A股市場成為同時具主板、中小板、創業板及科創板等多元化的資本市場。

 科創板成立將有機會吸引具潛力的大陸新創企業,重新把目光投向國內市場;進而催生一批新的獨角獸,應是指日可待。

 持平而論,美中貿易協議難於短期內達成,A股至今仍在底部震盪;然而,「莫道浮雲終蔽日,嚴冬過盡綻春蕾」。一則MSCI於11月將第3波提高大陸A股在基準指數中的權重至20%;另繼MSCI之後,富時羅素以及S&P等國際重量級指數編製機構也將在今年陸續納入A股。再則,科創板持續新股申請上市,規模日益擴大,前景看好。

 為減緩貿易戰對經濟成長的衝擊,大陸亦於8月27日提出20條提振消費信心政策措施,包括釋放汽車消費潛力,同時還鼓勵金融機構對居民購買新能源汽車、綠色智慧家電、智慧家居、節水器具等綠色智慧產品提供信貸支援,加大對新消費領域金融支持力道;對相關的內需概念股將是一股助力。

 截至8月底的統計,包括「深股通」、「滬股通」的北上資金持穩挹注,至少已淨流入1040億人民幣;外國機構法人,包括資產管理公司、保險公司及退休基金陸續排隊卡位QFII額度。準此以觀,A股中長期後市可期。

 (作者為淡江大學財金系教授兼兩岸金融研究中心副主任)