當債券息收縮水,講求固定收益的資金開始轉戰特別股,但歸類成股票的特別股, 到底該怎麼買,才能擁有債券的特性、又有超越債券的收益?(圖/財訊提供)

全球經濟出現衰退疑慮,多國央行紛紛降息因應不確定情勢,8月底,全球負利率債券規模衝上17兆美元,較今年年初增逾1倍;利率不斷走低的結果,導致投資人要從債券獲得固定收益的報酬也瞬間縮水不少。

與此同時,同樣具備穩定收息、與股市波動關聯係數相對較低的特別股異軍突起,不僅在7月最新的數據中顯示,全球有7.9億美元的資金流向特別股ETF,更成為市場上認為可望取代債券的固定收益型標的。

特別股簡單而言,就是一家公司因法令規範發行的股本類型之一,通常可以定期配息,配息率又是公司發行的固定收益商品中最高,但真的就可以因此媲美、甚至優於債券,在經濟發展渾沌的當前為投資人賺取穩健收益嗎?

息收相對優 買特別股等於買債券

柏瑞特別股收益基金經理人馬治雲指出,債和特別股都是固定收益的商品;以投資角度而言,評價方式與債券相同,而歷史統計,一家公司特別股的票息會較其發行的債券高出2%,又會比公債高出3.5%,息收相對誘人。

但特別股當然還是會有不確定性存在,舉例而言,號稱全美第三大固網服務公司——世紀電信(CTL),2017年因為收購網路通訊公司LEVEL 3,舉債過度就被信評機構穆迪從投資降評為投機等級,大量被動型基金蜂擁殺出,造成股價大跌逾10%,特別股也無法置身事外。馬治雲說,單買一檔特別股就是「股票」的操作邏輯,買「一籃子」的特別股,分散風險,才能如同債券的操作。

有了息收、又能當作債券操作的優勢,一籃子特別股在市場其實已有不少「鐵粉」,而在全球央行紛紛降息的過程中,更加獲得關注;馬治雲分析,像是因為美國降息,特別股的發行利率也會跟著往下,許多買盤趕緊進場搶買,年初平均約有6%的殖利率,如今雖來到約5.31%,但還是優於多數固定收益資產。

國內目前就有7檔特別股相關基金(包含指數型股票基金,ETF),海涵了一籃子的特別股,今年以來表現全數正報酬,其中以台灣第一檔發行的特別股基金——柏瑞特別股收益基金規模最大,近一年績效最佳者則為宏利特別股息收益基金。

馬治雲分享,特別股其實有3大法門,第1是一定要買投資等級的公司,才不會踩到地雷;2是殖利率要有此國家的無風險利率再加上約4%的報酬,像美國特別股殖利率要在5?7%才應納入考慮,台灣則須在4%以上;3是目前價格一定要在面額的正負5%以內,因為投資人常常會忽略,公司其實有在一定期限後贖回特別股的權限,如果買貴最後又被公司贖回,投資人非常有可能收了息卻賠了價差。