台股近期得利於最大權值股台積電(2330)連日大漲,指數差點越過11,000點大關,儘管2、3日都遭美國股市下跌影響,導致指數拉回,所幸,野村證券最新調高聯發科(2454)推測合理股價至460元,成功將多頭熱度由台積電轉往聯發科,半導體權值股士氣火燙延續中。

 外資對聯發科後市極為讚賞,看好程度與台積電不相上下,除最新調升股價預期的野村證券外,包括:里昂、花旗環球、摩根士丹利、摩根大通、瑞銀、匯豐、美林、凱基投顧等,全都站在建議客戶加碼一方,最高推測合理股價來到500元大關。

 野村證券半導體產業分析師鄭明宗對聯發科觀察深入,兩年來都對聯發科不離不棄、持多頭論調,鎖定的就是當聯發科克服LTE學習曲線後,營運將會異軍突起。

 鄭明宗說明,聯發科在過去2G轉3G、3G轉4G時,一開始其實都沒有做得很好,野村當時也都在轉換期之初,先一步降評。不過,這次從4G轉換到5G的變化時期,較過去大不相同,早在兩個月以前,鄭明宗便點出聯發科第二款5G系統級晶片(SoC),將領先高通一季時間,而且也更有成本競爭力。

 換言之,過去幾次通訊技術轉換期最困擾聯發科的「產品時程」、「競爭力」兩大問題,不復存在,顯示聯發科比競爭對手更早切入5G投資,擁有能力強大研發團隊,已發揮優勢,加上聯發科優先專注開發大陸市場未來兩、三年所需的sub-6 GHz規格產品,相比高通將資源同時分散到mmWave規格,聯發科自然有機會提供客戶更符合需求的晶片。

 野村並研判,聯發科2020年5G SoC出貨量為3,500~4,000萬套,且單位售價為35~40美元。基於對聯發科5G晶片出貨樂觀預期,外資估計,聯發科2020年每股純益將比今年大增48.9%,一口氣從15.46元,跳上23.03元。

 匯豐證券科技產業分析師洪希民則點出聯發科在5G晶片大戰領先的另一關鍵:確保高品質晶圓代工產能。他指出,良率穩定的7奈米製程產能有限,這恰好是5G SoC能否成功的要素,聯發科做出極大努力確保台積電供應的產能無虞,量產進度提前,將給客戶更高的信心採用聯發科產品。

 野村預測,相比聯發科第一代5G SoC的智慧機品牌客戶只有Oppo、VIVO,第二代晶片產品將在原先的兩大客戶基礎上,再吸引小米加入採用。