星展銀行發佈2019年第四季投資展望,星展集團認為第四季市場將著重於下列3大主題:1.寬鬆貨幣政策的回歸及對股市的影響。2.投資於負殖利率債券金額持續上揚:是否使資金流入全球收益型股票?3.殖利率曲線倒掛:立即性的風險?

 報告中指出,上一季(2019年第3季)市場發生了全球債券殖利率下滑創歷史新低、全球負殖利率債券的金額升至17兆美元(約佔全球投資等級債券總額30%)兩起重大事件,突顯在現金利率和債券殖利率處於零甚至負的環境下,「全球存款資金會往何處流動,才可創造正報酬?」的關鍵問題。

 星展集團認為,機構法人會因為沒有其他選項而轉向股票市場,除非中美爆發全面的貿易戰,否則上述資金的流入將可使股市表現相對較佳。星展持續偏好「槓鈴式策略建構投資組合」,建議投資人將資金著重於風險報酬的兩端:一端是創造收益的資產,可佈局類債券的高股息收益型股票;另一端則是受惠於世界潮流的成長型股票,看好可受惠於數位化、人口老化以及可持續性趨勢的產業。

 此外,可留意新「類債券型資產」,隨著全球投資等級債券中,約30%的債券為負殖利率,達歷史新高,收益型股票可望成為替代債券的資產。亞洲不動產投資信託(REITs)、中國大型銀行、歐洲綜合能源企業以及歐洲銀行額外一級資本(AT1)債也都是可持續的收益型資產。債市部分,仍舊相對看好評等為BBB/BB的債券,存續期間則是介於4至5年之間較佳。