美國槓桿貸款市場大失血,竟與Fed降息政策有關。(圖/美聯社)

美銀美林(BAML) 分析師近期在一份研究報告提到,高達1.2 兆美元(約36.72億元新台幣)槓桿貸款(leveraged loan)出現投資人資金持續逃離的情況,這也是市場出現信貸緊縮的前兆,若美國企業的財報持續惡化,可能會走上一條不歸路(point of no return),這一切都與美國聯準會(Fed)利率政策大轉彎有相當大關係。

MarketWatch報導,過去10年,美企受到低利率紛紛將資金轉向槓桿貸款市場,在較少附加條件輕鬆取得信貸,但在過去12個月,這類債務需求急速下降,美銀美林分析,這些追求寬鬆借貸條件的美企在該市場大量發債,因此槓桿貸款變得疲弱不堪,但也不會在高收債引發虧損,但可能會嚐到過去幾年大量發債的惡果。

EPFR Global數據顯示,截至10月23日為止,投資人從槓桿貸款基金撤資5.5億美元,過去12個月資金更是失血420億美元,在這段時間也只有3周淨流入。由於槓桿貸款大多放款給有龐大債務且信用不佳的企業,倒債風險大,利率也高於一般貸款。

富達投資(Fidelity Investments)投資組合經理人Eric Mollenhauer解釋,槓桿貸款基金大失血,就是Fed啟動降息政策有很大關係。由於利率降低導致投資人的投報率也隨之降低,這才讓槓桿貸款基金大失血。

美銀美林分析師Oleg Melentyev團隊警告,槓桿貸款市場出現裂痕,讓過去幾周或幾個月以來,都陸續出現信貸緊縮徵兆,包括市場意見分歧、信用評等遭降、財報惡化的美企增加,若這些狀況持續沒有受到改善,周期性轉折將走上一條不歸路。

對此,高盛也指出,Fed降息會讓企業償債成本壓低,公司債評等遭調降機率也會縮小,但卻讓桿貸款市場借貸商信評遭降,但高收益債市場又未出現此狀況。