儘管中美貿易協商進度反覆,然而,市場對中美有望簽署第一階段協議仍抱以正面期待,帶動標普500指數續創新高。美銀美林證券11月調查也顯示,在中美貿易談判短暫休兵後,經理人樂觀看待未來12個月全球經濟有望轉趨改善,約六成的經理人預估美國10年債及2年債的利差將再度趨陡,內需導向的小型股將較大型股更為有利。

儘管全球貿易衝突仍是經理人心頭大患,但擁擠交易反映近期經理人對於美中貿易協商烏雲暫時退散的情緒,「作多科技及成長股」一舉躍升成為第一名,蟬聯五個月擁擠交易首位的「作多美債」退居第二。

展望2020年,經理人看好股優於債。超過半數的經理也預估,2020年在大類資產中,股票的報酬率將會優於其他資產,其次則是大宗商品及現金。而標普500指數的峰值預估價位,也從9月的3,166點再度上升到3,246點。

隨著中美貿易第一階段協議簽署有望,推升經理人對於未來12個月的全球經濟增長展望以及通膨預期,大類資產上,10月經理人的現金配置也從上個月5.0%下降到4.2%,是2016年11月以來最大的月度降幅,股票部位增加20個百分點至淨加碼21%,為一年來的高點,債券下滑9個百分點至淨減碼47%,為一年來的低點。

區域股市方面,隨著美股越墊越高,經理人對於美股的淨加碼比重下滑1個百分點至14%,轉而追捧評價面較低的歐元區及新興股市,歐元區股票淨加碼比重跳升12個百分點至13%,新興股市淨加碼比重也上揚8個百分點至17%。

產業方面,科技及健康醫療持續蟬連經理人看好產業的前兩名;不少企業正處於透過採用不同數位工具來自我重新塑造的初步階段,人工智慧和機器學習、雲端運算、電子商務、金融科技、5G、網路安全、自駕車和物聯網等投資商機無限。

另一方面,醫療行業新藥創新且審核環境友善,2019年以來至11月15日止,有38款藥物獲FDA核准上市。標普500生技股預估本益比11.8倍,低於美股大盤的19倍。中小型生技股受惠併購題材。投資信心回穩、生技股評價面已反映藥價政策悲觀預期而具吸引力,為長線投資提供機會。