華夏(1305)受惠大陸、印度等PVC需求暢旺下,毛利率有機會持續回升,就長線來說,市場PVC需求存在,但仍需進一步觀察原料EDC的報價動態。

華夏第三季營收38.25億元,季減少12%,年增加10%,單季毛利率13.7%,較第二季成長5.5個百分點,回到今年首季水準,主要是受惠於3月後原料EDC報價自高檔回落。

PVC市場樂觀,有利於華夏營運,大陸因為環保、工安議題,國內PVC報價高,今年出口量收縮;南亞、東南亞部分,印度受基礎建設帶動,前3季進口年增9%;東南亞受惠中美貿易戰轉單,需求雙位數成長。

至於原料EDC部分,第二季因巴西Braskem事故,第三季美國鹼氯廠操作率從3、4月的83%成長至8月的92%,東北亞EDC報價最低來到250美元,惟9月因北美歲修以及市場需求不佳降回84%,使EDC報價自10月後回升至300美元,11月後在無歲修影響,操作率有回升空間,然考量下游氧化鋁、造紙需求趨緩,鹼氯廠操作率難高於8月水準,預估短期EDC報價呈區間震盪250~300美元。

展望華夏第四季,進入印度拉貨旺季,銷量料優於第三季,然考量第二季因選舉影響,墊高基期,預估銷量小幅回升,第四季毛利率可望持續回升,只是近期因EDC報價回升,不利明年第一季毛利展望,仍需觀察EDC報價發展。