可成(2474)股價近期展開反彈,摩根大通直言,市場對蘋果iPhone SE 2的期待太高,無法挽救可成業績,給予「劣於大盤」投資評等,推測合理股價僅210元。

儘管近期數家外資翻多可成,帶動可成股價反彈,但相比其他主流電子股,表現仍相對落後。摩根大通證券科技產業分析師楊維倫並不否認可成最壞情況可能已過,但是,他從整體宏觀與企業前景二個角度,直指可成恐難達成市場的過高預期。

首先,智慧機OEM廠迎接5G時代來臨,將會優先把成花在5G與光學零組件上,金屬機殼的升級並非當務之急。其次,小摩認為,可成2020年不會供應不鏽鋼金屬邊框,且鋁合金金屬機殼因缺乏令人驚喜的設計變更,又面臨供過於求,產業競爭緊張局面尚無化解可能。

楊維倫進一步剖析,對可成抱有高度樂觀期望的投資人,還把希望繫於蘋果2020年上半年將推出的iPhone SE 2之上,然摩根大通不僅下修iPhone SE 2出貨量預期(2020年總出貨量由2,900萬支下修至2,400萬支),其他大型競爭對手也切入iPhone SE 2組裝與機殼供應,可成真正受惠程度,可能會令市場失望。