台股。(圖/中時資料照)

台股到達一一六六八.二,慢慢朝著歷史天價的一二六八二逼進,很多人都在問台股漲了那麼多,還有多少上檔空間?上周富邦金控召開法說會,總經理韓蔚廷表示,富邦金前三季加碼台股四八二億元,加計海外部分已達加碼六八六億元,不排除將續加碼的可能。

談到台股基本面,他認為台灣經濟成長率優於預期並且上修,下半年經濟表現亮眼,本益比也不高,不是很昂貴的市場,又有基本面支撐,富邦仍維持加碼台股的立場,這與國泰金減碼台股五○○億不同,這也可以看出,台股距一二六八二的歷史高點大約一○○○點,台股維持緩步攻堅的步調可能是基本格局,這當中只要美股持續走高,這個燈塔效應仍然會持續下去,未來可以看這幾個變數。

歲末年初內資主導市場

明年此時大概是美國選舉投票日前後,也就是說美股進入選戰最後一年,這是美國的選舉年,川普總統為了尋求連任,一定會卯足全勁,打得不可開交的貿易戰,最近似有達成和解跡象,美國各大指數都在歷史高點奔馳,像是道瓊指數已來到二八一四六.○二,S&P 500來到三一四二.六九,Nasdaq八六五九.七三,費城半導體指數寫下一七五八.二六,都是歷史天價,歐洲股市的瑞士創歷史新高,荷蘭、法國也跟進,這一輪歐美股市欣欣向榮令人大開眼界。

亞洲股市,今年台股與日股表現很亮眼,台股今年漲幅將近二○%,而日本日經指數今年從二○○一四漲到二三六○八,漲幅十七.九五%,這個漲幅超過上證指數,位居亞洲股市第二。過去二十年來,大家談論亞股表現,台股與日股漲幅都是敬陪末座,現在名列前茅,可以看出台日經過失落三十年調整,現在重新回到成長軌道。

台股去年外資賣超逾三○○○億元,今年上半年繼續賣超,但進入下半年開始加碼權值股,到十一月十八日為止,外資加碼台股八七.四億美元,次於中國的三五五億美元、印度的一二四億美元,領先南韓的十五.二億美元很多,外資進入第三季大力加碼台股,也促成台積電寫下三一五元高價,聯發科到四三四元,鴻海在外資大力加碼下,也拉升到九三元,台股也因為外資的加碼,今年第三季從一○一八○拉升到一一六六八,這一段漲勢相對凌厲,主要是外資的加碼。台股即將進入十二月聖誕節,外資將陸續休假,加碼力道可能減弱,到二○二○年重新開年前,台股可能會形成由內資主導的市場,這些外資大力拉升的個股可能形成高檔震盪格局,這個現象值得留意。

外資進出決定市場的脈動,最近在中國深滬股市表現最突顯,今年美中貿易戰,美國頻頻出招,中國疲於接招,中國深滬股市在第一季一度有十分亮眼表現,上海A股從二五五五.八四拉升到三四四四.四四,但其後兩季在三○○○點上下震盪,上證指數回到二九○○點年線附近,但是外資可以隨意進出的B股表現疲弱。

二十六日上海B股下挫八.○三,跌幅達三.一六%,收盤指數是二四六.三八,如果從二○一五年最高點五三九.六八八來看,現在剩下不到一半;而且上海B股寫下二○一五年最低價位,這個情況跟深圳B股從一六一五.六六六跌到九○三.一七有異曲同工之妙,這顯示中國證監會撐住A股,但B股市場在外資退場中節節走低,也許這是大家必須注意中國股市的訊號。

依據基本面調整股價

台股經過一輪大幅拉升後,個股進入調整,這次財報公布後,大概要明年三月才會見到年報,會有一段財報真空期,不過個股仍會按照基本面調整股價,一是技術面的修正,很多5G概念股因為短線股價大漲造成年線乖離太大,現在都進入調整,像散熱的超眾,股價漲到二九○元的時候,年線在一三八元,現在年線上升到一七八元,一度跌到一九三元,仍保持多頭架構,但漲勢趨緩。雙鴻、泰碩都是如此,PA概念股穩懋到了三四三.五元也進入盤整,大家可以注意上次Avago入股穩懋的成本二七七元,大約是未來穩懋的支撐區。宏捷科(8086)營收開始加快速度前進,已連續四個月營收創當年新高,第一季EPS只有○.一四元,第二季○.八九元,股價在這個階段可能最甜美。

最近大家可以多留意這類在趨勢軌道上、業績翻轉的個股,台積電的子公司精材連續虧損三年,去年EPS是負的四.九七元,大家看到台積電旗下也有一家慘賠的公司,可能會覺得很奇怪,今年蘋果新機擴大了臉部辨識商機,精材首季大賠三.二六億,第二季小虧三九一一萬元,第三季獲利三.五一億,EPS一.二九元,最近股價大漲,十月自結獲利EPS是○.三二元,有漸入佳境的味道,股價也跑得很快。

另一個是PCB中ABF的景碩,是台灣BT載板龍頭,也是第三大ABF載板廠,因為新豐廠折舊攤提,前三季虧損二○.三億元,EPS是負的四.五元,照理說,這樣虧損的企業股價恐怕為面額以下,但景碩仍站在五○元以上,可以看出景碩二○二○年似乎有大轉機。這種情況,才剛轉虧為盈的BT與ABF載板各占一半的南電也有異曲同工之妙,南電第三季本業獲利二億元,正式轉盈,未來也將漸入佳境。景碩的本業虧損則是從前一季的九.四五億縮小到一.九九億,台灣三大ABF載板廠由欣興領先,前三個季度本業獲利從二.二二億、七.○四億,到十四.四億元,業績成長力道明顯,外資最近把欣興的目標價都上看到六○元,這是三檔ABF概念股,可能是明年的潛力股。

須非常重視營業利益

挖掘未來的潛力股,一定要非常重視「營業利益」的表現,例如,精材前三季的營業利益從去年前三季虧損十四.四三億變成小賺一七七二萬,這是一個轉機的開始。最近減資五%恢復交易的佳邦,去年前三季營業利益是負的一八六.四萬元,今年前三季是一.四九億元,前三季本業從虧損變小賺三六○○萬,第三季是一.二二億元,佳邦降低被動元件比重,主力產品變成電子保護元件及天線,加上與華新科的整合效益逐漸顯現,長線投資價值浮現。最近瀚宇博德入股二四%的嘉聯益,也開始出現轉機,嘉聯益的軟板業務一度陷入困境,首季本業只小賺五四○○萬,第二季賺一.○一億,第三季三.六一億,轉機力道慢慢彰顯,這都是長線可以留意的個股。(全文未完)

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