東聯(1710)因揚州廠11月停車檢修、12月也將更換觸媒,恐壓抑第四季營收推進力道。中石化(1314)也因CPL市況、報價不佳,營運保守看待;除將以量制價方式來刺激下游偏弱的需求,也會全力發展高值化產品,逐步拉高占營收比重。

此外,因大陸再度收緊化工廠環保稽查,中石化江蘇如東威名石化一期量產時程由今年中,延至第四季,該廠總投資約59億元,規劃環己酮年產15萬噸、10萬噸尼龍六。橋頭廠、頭份廠高值化精密化工產能則規畫2020~2021年開出。

中石化CPL年產40萬噸,營收佔比6成,AN年產22.4萬噸,營收佔比約三成,尼龍粒年產則為3.6萬噸。至於頭份廠投入鄰苯基苯酚(OPP)領域,從前期觸媒發展、製程設計至建場工程全自行研發,年產約二千噸。

中石化指出,大陸CPL產能持續拉升,近幾年將新增百萬噸產能,加上美中貿易戰削弱需求,CPL價格承壓。AN因新增產能開出壓力較小,價格相對持穩,中石化投入製程改善,讓歲休時間由每年一大休、一小休,變成一年一大休,未來可能兩年一大休,維持產能穩定。

東聯EO、EG營收占比約77%、特化事業約19%;另與遠東新(1402)合資PTA廠亞東石化上海廠,東聯持股約39%。前三季獲利年減96%,EPS 0.09元。

第三季因乙烯價格大幅拉回整理,跌幅大於EG,以致EG利差由負轉正。不過,近期乙烯報價反彈,EG價格仍處區間震盪發展,利差空間壓力未除,加上東聯11月因揚州廠有停車檢修、12月也將更換觸媒,法人推估,第四季營收恐受阻下滑,單季也估有虧損壓力。