回顧過去兩周股市變化快速,中國基金經理人年底績效結算與漲多獲利賣壓出現,在爭奪年底排名的情況,一檔中國知名的冠軍基金,因資產配置轉換後,重壓科技、消費也因此受股票連續3日大跌,單周基金績效受拖累跌逾15%。提醒投資人年底前股市波動大,建議選股不選市,並應調整持股分散布局。

 儘管情況如此,但A股仍不乏表現具有機會的類股,由於今年科技電子、消費性類股漲多,目前投資風向,操作轉往投低基期、低估值的周期性循環類股例如汽車、家電、化工、銀行等今年仍未大漲類股。由於原物料價格往上,中國券商直到近期才開始推薦週期循環類股,但我們已經領先看到,建議投資殖利率高與供需結構較佳的類股。

 經濟數據來看,中國工業生產表現疲軟,本周三公布今年1月至10月,累計工業企業利潤總額人民幣(下同)5.02兆元,年減2.9%,降幅比1月至9月份擴大0.8%。中國國家統計局公布10月份規模以上工業企業利潤總額4,275.6億元,年減9.9%,降幅比9月份擴大4.6%,已連續第三個月下降,並創下2011年來的最大年跌幅。

 從資金面來看,11月26日尾盤,因MSCI今年第三次擴大比重前最後5分鐘,北向資金衝動依舊,盤面也是受到刺激震盪躁動。短短3分鐘,買進350億元籌碼,並創下當日淨流入528億元高峰,最後出現了超過300億元賣盤。儘管如此,當天北向資金淨流入仍達214.29億元,超越2018年11月2日的173億元,刷新歷史最大單日淨流入金額。

 目前仍需留意幾個利多與利空因素,包括MSCI、富時、標普等三大投資機構將於2月再度調整中國投資權重,為有利因素之一;而中國財政部為加快地方政府專項債券發行使用進度,27日也提前宣布2020年部分專項債券新增額度,共計將達1兆元,相當於2019年當期新增配額的47%,此舉有助支撐基礎設施擴大投資。另外,在風險部分,提醒投資人留意中美貿易戰協議的第一階段簽約內容,與最後雙方決定的簽約條件項目,所影響的相關產業。

 展望後市,研究團隊也認為中國經濟儘管成長率不如過去,但財政政策、貨幣寬鬆支撐、加上原物料價格皆有撐。長期來說,A股市場有表現空間,而科技、消費類仍是投資趨勢,但今年來科技與消費類漲多暫緩走高,適度回調,取而代之的是週期性循環類於年底至明年Q1具表現空間,看好的類股如汽車、家電、化工、銀行、週期性等建議逢低布局,選股不選市,掌握中國A股之表現機會。