新型冠狀病毒在中國蔓延,造成社會持續恐慌,目前已有多起確診、甚至死亡的案例。重大傳染病除了讓人類付出慘痛代價之外,也會顯著衝擊經濟。

 本次的新型冠狀病毒讓人聯想到2002年到2003年肆虐亞洲地區的嚴重急性呼吸道症候群(SARS)。SARS也是冠狀病毒的一種,致命性強,根據美國國家衛生研究院(National Institutes of Health),SARS當初造成近8,100人感染,774人死亡,估計經濟損失超過400億美元。

 截至目前為止,新型冠狀病毒的死亡率約為2%,低於SARS的9.6%。此外,新型冠狀病毒的症狀也比較輕微。然而,觀察SARS在中國的傳染模式與冠狀病毒的已知生命周期,可以勾勒出本次肺炎爆發的可能時間表。

 新型冠狀病毒的第一個確診病例在2019年12月8日。德國哥廷根大學教授暨新興與過渡國家農業經濟學講座教授于曉華指出,從第一人發病到疫情爆發通常要50天。若將此原則用於新型冠狀病毒,代表病例將於1月底急速增加,事實也是如此。

 于曉華教授指出,本次新型冠狀病毒可能在首例出現後約90天,也就是3月初達到高峰,疫情可望在4月到5月開始緩和。冠狀病毒在炎熱夏日不易傳播,科學家與政府機構正在密切合作,以期控制疫情蔓延,最終根除新型冠狀病毒。回顧歷史經驗,SARS疫情蔓延約半年,在2003年7月獲得控制。

 無論是自我預防或是政府法令,疾病控制有其必要,但通常也會衝擊消費力道與零售銷售。舉例來說,民眾選擇待在家裡,將會降低實體購物的次數,而封城或限制旅遊則會衝擊觀光業與運輸業。

 這些預防措施對實質經濟自然會產生影響。2003年SARS爆發期間,中國GDP成長率由第一季的11.1%降至第二季的9.2%,跌幅達兩個百分點。

 SARS經驗或許可用來評估現況。考量新型冠狀病毒的嚴重性可能不如SARS,且中國現在的經濟規模較2003年更大,故聯博預估,若此次疫情在三個月內獲得控制,實質GDP成長率約下滑0.8%,但如果疫情延燒九個月,則對實質GDP成長率的衝擊將達1.9%。

 聯博認為,疫情蔓延期將落在三個月到九個月之間。未來三到四個月,中國不但要杜絕疫情蔓延,還必須避免經濟成長力道受到影響。聯博目前預計實質GDP成長率可能降低1個百分點。故中國勢將提升貨幣與財政寬鬆的力道,以期達到2020年經濟成長率6%的目標。

 另一方面,新型冠狀病毒的蔓延也難免會衝擊全球資本市場。回顧2003年SARS危機,全球股市在第一季下挫10%。不過,當時市場甫脫離2000年的網路泡沫熊市,且投資信心亦深受第二次波灣戰爭的影響。但在2003年上半年結束時,全球股市仍以上漲作收。

 因此,儘管短期的波動在所難免,但聯博不認為這將對資本市場造成長遠的影響,在此時拋售風險性資產並非明智之舉。聯博建議,投資人應持續聚焦於經營模式穩定且享有競爭優勢的高品質企業,因為這些企業可望較不受經濟循環的影響,長期仍有較佳的表現機會。