美國10年期公債殖利率下行期間特別股表現

 新冠肺炎疫情肆虐全球,主要央行紛紛祭出政策工具應對經濟下行風險,美國聯準會(Fed)降息特快車開到終點站近零利率,大陸人行也降準,在寬鬆、高波動、低利環境下,具高息收、低波動特性的特別股獲青睞。

 根據近十年統計,當美國10年期公債殖利率下行期間,特別股表現都較全球股市優異,波動比普通股低,成為當前風險管理、追求收益的好布局。

 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示,肺炎疫情衝擊全球金融市場,許多優質資產遭拋售,但主要央行全面寬鬆下,中長期經濟可望不因疫情而失序,且市場利率維持低檔,息收水準相對較高的特別股有望受惠。隨各國政府陸續推出刺激政策穩定市場信心,長短債利率倒掛情勢有望舒緩,銀行業獲利改善更有助特別股表現。

 宏利投信指出,預期全球利率維持更低水準,從過往經驗來看,特別股在寬鬆時期表現均良好,因特別股主要投資金融、公用、電信等防禦型產業,金融機構是特別股主要發行者,並以全球保險公司相對看好。由於美國全力投入維持經濟成長,為改善財務企業提供良好環境,有助相關特別股信評,建議採多元策略投資特別股,發揮防禦波動功能。

 安本標準投資管理資深全球經濟學家James McCann認為,市場偏震盪下,傳統資產投資報酬率將大不如前,目前大量政府公債落至負的殖利率,全球商業周期進入尾聲,壓縮企業獲利空間,股票報酬將低於長期平均,轉向公債及投資級債配置策略,也將不合時宜,布局結構性主題,才能創造長線機會。

 蔡詠裕強調,特別股與其他主要資產相關度低,現階段納入投資組合,有助強化穩定度,且特別股股息發放穩定,及多採現金配息,順序優於普通股,發行公司信評多屬投資等級,信用風險相對低,提供多一層保障。