統一投顧董事長黎方國指出,台積電(2330)宣告赴美設立5奈米晶圓廠,月產能2萬片(20K/wpm),預計2024年量產。就獲利面而言不利,主因赴美設廠將拉升台積電生產成本及折舊,對毛利率產生不利影響,影響程度要看美國給予的優惠方案。所幸新廠20K/wpm產能水準並不高,對生產成本的提升幅度不致太大。

黎方國進一步分析,且儘管對獲利面不利,但預期將有助於降低美國長臂管轄權對台積電營運帶來的風險,為持續供貨華為做解套。故中性看待台積電赴美設廠的決策。此外,此舉凸顯台積電戰略地位的重要性,成為中美貿易角力下的必爭資源,故維持買進建議,目標價維持338元不變。

台積電15日公告,將於美國亞利桑那州設立5nm晶圓代工廠,規劃產能為 20K/wpm。該廠預計於2021年動工,並於2024年開始量產。總投資金額為120億美元,投資期間2021~2029年。

統一投顧認為,赴美設廠將拉升台積電生產成本及折舊,對毛利率產生不利影響。台積電赴美設廠對獲利不利:(1)美國生產成本高昂)人力、水、電),加上當地沒有像台灣半導體完整供應鏈,將衍生其他成本。

(2)2021~2029年投資金額120億元,但該廠將於2024年量產,因此資本支出將集中在2021~2024年間,假設該期間佔80%,2021~2024年每年平均增加約24億元資本支出,資本支出佔營收比重預估將落在35~40%,高於台積電過去30~35%,導致折舊壓力增加。至於台積電獲利的影響程度,要看美國給予的優惠方案(獎勵/補貼/減稅等)。

此外,台積電在美國亞利桑那州新廠規劃的產能為20K/wpm,該產能不高,以台灣5奈米產能來看,今年第3季應可達70~80K/wpm,大概只有台灣產能1/4水準,對於生產成本的提高幅度不致太大。若以台積電赴美設廠為必然會發生的事情來看,那20K/wpm較低的產能水準將是優於預期。

統一投顧認為,由於台積電赴美設備對獲利面不利,因此必有其他誘因,關鍵在美國長臂管轄權的考量。美國掌握關鍵半導體設備,而長臂管轄權可能禁止美國設備用於生產華為產品。目前華為為台積電前二大客戶,若不能供貨給華為將為台積電帶來營運風險。因此台積電赴美設廠傾向策略考量,為未來持續供貨給華為做解套。

統一投顧指出,對於半導體設備廠而言,為利多,但台積電亞利桑那州新廠預計2024年量產,設備移入最快要到2023年,時間點較晚。短期而言,美國對大陸半導體設備出口管制措施預計於6月29日生效,在預期心理下,大陸半導體廠提前大量採購美國半導體設備,使得國內半導體設備廠接單暢旺。然而生效日於6月29日將至,下半年訂單存在風險,中性看待。