投行摩根大通建議央行需要擴大QE規模,以防債券收益率上升。圖/美聯社

投行摩根大通發表報告稱,預期全球主要央行的量化寬鬆(QE)應僅足夠抵銷今年債券供應的大幅增加,但意味著央行可能需要擴大QE規模,以防債券收益率上升。該分析與高盛集團策略師的結論相呼應。

報告指出,相對於該行去年底的預期,今年市場對債券需求變化最大的是來自央行的需求,儘管該行預期聯準會的買債速度將由目前水平逐漸減少,並穩定在約每天50億美元,但這速度仍較此前的QE要快得多。

此外,歐洲央行此前宣佈在2020年底前買債1.1兆歐元、英國央行宣佈購買2,000億英鎊國債(該行經濟師及策略師預期英國央行將於6月宣佈額外買債1,000億英鎊),至於日本央行亦增加購買公司債。因此,這四家央行今年的債券需求增加4.2兆美元,較2019年4兆美元的需求增加為多。

高盛策略師上周表示,更多的債券發行增加了加息和收益率曲線變陡的理由。然而,養老基金及保險公司、零售投資者今年對債券的需求則減少。

在債券供應方面,報告稱,全球經濟受衝擊及市場反應將對今年債券供應有巨大影響。因財稅收入減少,多國政府財政赤字急增,這將導致發達國家政府債券供應大增,而企業亦增加發債,以確保公司有足夠現金抵禦經濟低迷時期。

綜合而言,摩根大通估計今年市場對債券需求將增加1.9兆美元,債券供應增加2.1兆美元,2020年的債券供求餘額將出現淨惡化。在央行買債速度減緩,而債券供應上升的情況下,將意味著今年餘下時間債券收益率將有上升壓力。該行的分析表明,儘管央行的QE政策足以抵銷今年債券供應的增長,但要防止收益率上升的話,則央行可能需要進一步擴大QE規模。