債券ETF折溢價是指市價與淨值間的差異,前者指債券ETF的市場交易價格,後者指債券ETF基金相同單位的資產價值,投資人買賣債券ETF可以在次級市場以「市價」交易,也能在初級市場向投信公司以「淨值」申贖,當市價大於淨值時為溢價,當市價小於淨值時為折價。

 債券ETF市價主要受市場買賣雙方的供需決定,是次級市場交易的結果;而債券ETF淨值則是投信公司依投資組合內持有的成分債券參考價格計算總資產價值,再扣除交易成本及管理費用後的基金淨資產價值,可以看成是債券ETF的基本面或實質面價值。

 櫃買中心表示,上櫃債券ETF成分債券都是海外債券,除中國債券於亞洲時區交易外,大部分多於歐美時區交易,投信公司依歐美時區交易之參考價格,計算債券ETF淨值,淨值反映的是歐美市場最近收盤,最新淨值在每日開盤前揭示,盤中只反應匯率變化而不再反應成分債券價格變動;債券ETF市價是當天台灣市場交易狀況,可能充分反應債券價格及匯率變化,折溢價通常會反應成分債券價格變動,如台灣交易時段外國債券市場有重大行情變化,債券ETF在盤中市價先行反應,折溢價也可能擴大,屬市場正常調節機制。

 債券ETF折溢價幅度擴大到一定程度時,投資人可以透過買低賣高之交易來達到套利的效果,並且隨著套利交易的進行,可促使折溢價幅度收斂,例如當市價小於淨值時,可以在次級市場買進債券ETF,再將債券ETF向投信公司依照淨值申請贖回,賺取價差;反之,當市價大於淨值時,則可以在次級市場賣出債券ETF,並向投信公司依照淨值申購債券ETF,作為次級市場賣出交割的券源,並賺取價差。

 經由市場反覆套利,可確保降低債券ETF大幅折溢價情形,使市價與淨值逐漸收斂。但因債券ETF向投信公司申贖單位數有一定門檻限制(至少500張),一般投資人較不易進行申贖與套利交易。

 櫃買中心建議,在投資債券ETF前仍需留意折溢價風險,折溢價相關資訊可參考基本市況報導網站,以及債券ETF發行人投信公司網站所揭露的即時預估淨值與折溢價幅度,並評估投資風險後,審慎交易。