即時/大陸地方第一季發債已逾8.8兆元,錢花哪兒了?(觀察者網)

大陸《第一財經》4日報導,為了穩經濟,大陸第一季地方政府舉債已經超過2兆元(人民幣,下同,約合新台幣8.8兆元)。目前,地方政府唯一合法舉債管道是發行地方政府債券。根據公開數據,今年第一季大陸全國發行地方政府債券約2.1兆元,比去年同期增長約15.6%。

第一財經報導,中央財經大學教授溫來成說:「這表明今年以來,地方政府債券發行進度還是比較快的,這也反映了積極財政政策加力提效,加大財政支出力度,從而促進經濟增長。」。

地方政府債券按用途分為新增債券和再融資債券。新增債券主要是用於基礎設施等重大項目、民生項目等建設,今年第一季地方政府債券以新增債券為主。

根據公開數據,今年第一季新增地方政府債券發行約1.67兆元,同比增長約6.3%。其中新增地方政府專項債券(「專項債」)發行約1.36兆元,同比增長約4.5%。

專項債是投向有一定收益的公益性項目,一般來說收益能夠償還本息。目前專項債是政府帶動擴大有效投資、穩定宏觀經濟的重要手段。

近些年專項債發行規模快速攀升,2020年以來新增專項債規模均保持在3兆元以上高位。今年新增專項債規模約3.8兆元,目前第一季實際發行進度(實際發債額度占總規模)約36%,進度較快。

那麼今年第一季的1.36兆元新增專項債資金花在哪了?基礎設施建設依然是大頭。

目前,大陸財政部公開了前兩個月的新增專項債資金投向。根據數據,今年前兩個月新增專項債分別用於市政和產業園區基礎設施2757億元(占新增專項債發行總額比重約33%),社會事業1538億元(占比約19%),交通基礎設施1320億元(占比約16%),保障性安居工程1271億元(占比約15%),農林水利753億元(占比約9%)。另外,新增專項債資金還投向生態環保、倉儲物流基礎設施等領域。

中泰證券研究所數據顯示,3月份的新增專項債主要投向市政和產業園區基礎設施、國家重大戰略專案、保障性安居工程。

溫來成表示,從第一季新增專項債投向來看,跟近些年相似,主要聚焦在市政和產業園、交通、社會事業(醫療、教育等)等領域。

此外,與往年不同,今年專項債新增了兩大細分投向領域,分別是新型基礎設施建設和新能源領域。前者主要是指雲計算、數據中心、傳統基建智慧化改造、國家和省級公共技術服務和數位化轉型平台,後者主要包括公共領域充換電基礎設施、大型風電基地等綠色低碳能源基地。

大陸財政部數據顯示,今年前兩個月,新增專項債新型基礎設施68億元(占比約0.8%),新能源項目14億元(占比約0.2%)。

溫來成認為,目前專項債投向新基建、新能源專案資金相對比較少,占比比較低。這一方面是因為新基建裡有部分專案適合企業投資,有部分適合政府投資,還有介於兩者之間的,因此政府會比較慎重。而新能源專案投資規模大,建設週期長,項目比較複雜,而且像光伏、風力發電等項目還有棄電等風險,因此項目不成熟的話,地方不敢輕易發債。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒認為,未來應優化債務的投向結構。目前投向新能源、新基建的專項債占比非常低,而增加這些領域的投向,一方面能夠滿足服務於高品質發展的需要,另一方面有利於提高整個專案的收益。

除了新增專項債之外,第一季地方發行了3100多億元新增一般債券。一般債券主要是為沒有收益的公益性項目籌資,資金主要投向社會事業、交通基礎設施、市政建設、農林水利等領域。

為了盡快發揮債券資金效應,不少地方也要求加快新增債券尤其是專項債發行使用。

比如廣西財政廳要求,2022年發行的專項債要確保在2023年第一季使用完畢,2023年第一季發行的專項債要確保在上半年使用完畢,盡早發揮專項債資金促投資、穩增長作用。

專項債加快發行,疊加政策性開發性金融工具等,為重大基建專案籌資,推動基建投資保持較快增長。

大陸國家統計局數據顯示,今年前兩個月基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長9.0%。其中鐵路運輸業投資增長17.8%,公共設施管理業投資增長11.2%。

除了新增債券之外,根據公開數據,今年第一季發行再融資債券約4400億元,同比增長約73%。再融資債券主要是用於償還到期地方政府債券本金或存量債務,即「借新還舊」。

「這反映今年到期債券償還本金壓力比較大。」溫來成說。

中誠信國際研報稱,今年將有3.65兆元地方政府債券到期,預計再融資債發行規模在3.2兆元左右。

地方債專家認為,今年新增地方政府債券預計達到4.52兆元,因此今年內還將有約2.8兆元新增債券待發行,預計在今年前三季度基本完成發行,以盡早實現實物工作量,推動經濟運行在合理區間。

隨著近些年地方政府債券發行規模快速攀升,地方政府債務餘額也明顯增加,不過風險總體安全可控。

大陸財政部數據顯示,截至2023年2月底,大陸地方政府債務餘額36.2兆元。

為了提高地方政府債券資金使用效益,防範債務風險,今年財政部進一步強化地方政府債務管理。