3月在通膨降溫不如預期、歐美區域銀行爆發倒閉危機等事件拉扯下,美國非投資級債利差放大至5.16%,殖利率也再次趨近9%關卡,但投信法人表示,這波銀行事件不致衍生至系統性風險,經濟有機會軟著陸,反而適度提供了中長期進場美國非投等債的布局機會。

 PGIM美國全方位非投資等級債券基金產品經理葉家榮分析,目前美國非投資級債殖利率約8%以上,高於長期平均,即使短期面臨市場逆風,高殖利率優勢也可以支撐整體資產表現,根據統計數據,在殖利率8%以上進場投資一年、二年、三年的平均報酬率,分別為9.8%、19.5%及27.7%,全數明顯優於長期平均的7.3%、15.4%及23.5%,投資人反而可趁市場修正適時布局,以掌握後市彈升契機。

 葉家榮說明,貨幣政策的不確定影響短期美國非投資等級債的波動,不過在3月聯準會鴿派指引之下,預料今年利率有機會見頂,即使後續持續升息,幅度也不會不如去年劇烈,除非未來聯準會釋出的升息幅度,比目前市場預期還要鷹派,否則對美債上行壓力可望逐漸緩解,加上實體經濟因消費動能強勁而可獲得支撐,預期美國非投資級債利用利差再放寬幅度有限。

 投信法人強調,正向的經濟發展,避免美國走向衰退,軟著陸的機率增加,因此與景氣連動性高的美國非投資級債價格可望獲得支撐。

 目前美國非投資級債利差水準約400bps,落於過去歷史均值區間,中長期投資價值浮現,惟考量今年在高利率環境,短期企業獲利仍有下修的可能性,若是後續利差進一步拓寬,則建議投資人可分批進場布局以掌握反彈機會。

 富蘭克林固定收益團隊認為,聯準會今年降息機率極低,期貨市場目前反應聯準會很快降息乃過度樂觀,且隨著近期公債殖利率已驟降,現階段採取短存續期間策略可降低殖利率反彈對持債的衝擊。

 因應景氣走緩或甚至可能衰退情境,看好高品質公債和投資級企業債的防禦表現,非投資級債則須留意企業債息成本驟升、景氣下滑不利經營的衝擊,所幸美國企業財務體質已較過去危機時期扎實,藉由精選標的仍能找到好的投資機會。