法说会后,原先外资圈预期台积电(2330)股价可望向190元迈进,但本周以来走势略显温吞,主因摩根大通证券指出,高通订单最快得等到7奈米才能重回台积电怀抱、而非大家乐观预期的10奈米。

国际资金昨天卖超台积电1,958张,股价则是小涨0.5元、以187元作收,但却爆出75.82亿元成交值,不但是排名第二鸿海(2317)26.94亿元的近3倍,更占台股上市成交量641.38亿元的11.82%。

摩根大通证券半导体分析师哈戈谷(Gokul Hariharan)指出,近期市场传出高通10奈米订单将重回台积电怀抱的消息,但实际情况是,高通订单恐得等到7奈米才会回笼,且这已是相当确定消息。

哈戈谷表示,据了解,儘管三星内部仍有问题需要克服,但所开出的10奈米产能,除了明年上半年内部需要(Exynos)外,也可供货高通Snapdragon 830,10奈米制程对三星至为关键,因为也会用在新机Galaxy S8的应用处理器(AP),目前看来,明年上半年可望平均供货给内部与高通。

哈戈谷指出,台积电10奈米自去年第四季通过认证后,已有包括苹果、联发科、海思等一线客户开始採用,但名单始终没有高通,即便高通考量到三星良率问题,想在10奈米重回台积电怀抱,光是设计流程至少就得跑1年以上,届时7奈米已准备就绪。

哈戈谷认为,高通理论上会在2018年上半年成为台积电第一波採用7奈米的客户,儘管智慧型手机成长幅度已趋缓,但对台积电来说仍有相当大的助益。

哈戈谷指出,联发科(2454)明年第二季推出的10奈米晶片Helio X30,将是第一波挑战高通800系列产品、且让毛利率开始回温的机会,因此,三星10奈米制程若因良率问题而延后量产,联发科将有短暂主导高阶产品的绝佳时间,为最大受惠者。

当然,哈戈谷认为,在上述情况下,台积电同样可以从中受惠,但幅度不会太大,因为联发科10奈米产品规模不像苹果那么大,即便在乐观情境下、也就是联发科Helio X30晶片新增2,000万套(占高通Snapdragon 8x0家族比重约20%至30%),对台积电营收挹注幅度也仅有1%左右,并不会太大,但可挹注联发科明年第一季营收约8至9亿美元。

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