A股市值沦全球第三 只剩6个苹果

有人调侃A股市值只剩6个苹果,实在很憋屈。(中新社)

上证指数从今年高点3587点跌到近期低点2647点,累计跌幅高达26%,为今年全球表现最差的主要股市之一。截至9月10日,A股总市值已跌破全球第二,位于日本之后,为5.75兆美元,排名掉到全球第三。对照太平洋彼岸的苹果公司市值突破1兆美元,有人调侃A股市值只剩6个苹果,实在很憋屈。

大陆海通证券首席策略分析师荀玉根上周发布的最新研报指出,大陆2017年GDP为12.24兆美元,占全球GDP总量15.2%,但A股总市值占全球主要国家股市总市值才9.1%。日本2017年GDP为4.87兆美元,仅占全球GDP总量6.0%,但是日本股市总市值5.97兆美元,占全球主要国家股市总市值9.5%。对比看来,A股股市地位与大陆经济地位尚有一段差距。

A股地位跑输大陆经济

该研报指出,全球其他主要国家股市总市值分别为美国31.74兆美元(占50.3%)、香港4.99兆美元(7.9%)、英国3.49兆美元(5.5%)、法国2.49兆美元(3.9%)、印度2.17兆美元(3.4%)。从经济体量上看,美国和大陆遥遥领先,其中美国2017年GDP为19.39兆美元,占全球GDP总量24.0%;大陆则占全球GDP总量15.2%。

海通透过计算「剔除非本土企业后股市总市值/2017年GDP」这个指标来衡量当前该国或地区的资产证券化水准。截至9月10日,大陆的证券化率仅为47%,这是仅考量在A股上市的企业,即使考虑海外中资股,目前大陆的证券化率也只有73%,远低于美国的158%、日本的122%,也低于英国的105%、韩国的102%、法国的96%、印度的84%。

全球资本市场价值洼地

从本益比水准看,海通研报指出,在经歷今年2月以来的一轮下跌后,上证指数本益比为11.8倍,沪深300为10.9倍,恒生指数为10.1倍;对比本益比水准较高的那斯达克指数的45.0倍、孟买SENSEX指数的29.7倍、日经225指数的26.9倍,港股、A股已然成为全球资本市场价值的洼地。

海通研报指出,A股处在第5次大底的磨底期,估值底已出现,右侧拐点等两信号:一是确认盈利二次探底的低点位置,二是去杠杆出现拐点带来资金面转折。这轮A股盈利改善左侧底回升始于2016年第2季,现在是二次探底回落过程中,预计右侧底在2019年第2、3季,右侧底高于左侧。

研报指出,总量来看,大陆杠杆率256%不算高,但结构性问题显着,非金融企业部门杠杆率160%明显偏高,这包括地方融资平台等地方隐性债务,这些债务的解决方案落实才是去杠杆的拐点。中期而言,基本面和资金面的变化仍需要时间,A股中期磨底格局不变,整体操作上行稳致远。

(旺报)


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