美国史上最长牛市 保持投资是关键

美国企业获利打开新引擎2018MSCI美国指数各类股EPS贡献

S&P500史上前五长牛市表现
受GICS调整影响重要个股

截至2018年8月,美国股市的多头格局已连续走了114个月,打破歷史纪录。国泰投顾认为,今年美股有更多驱动上涨的引擎,而去年支撑美股的大功臣科技股,近期股价较震盪,GICS产业分类调整是可能原因之一,10月后情况或得到缓解。在最长牛市料能继续之下,保持投资是续享成长的关键。

GICS产业分类调整10月生效,科技、通讯媒体影响大

全球产业分类标准(GICS)将企业分成11大产业,股市据此编制类股指数,如S&P 500金融指数、S&P 500科技指数等,因此也是ETF发行时的重要参考指数。9/28盘后GICS将有所调整,10月起生效,主要影响为科技股及通讯媒体类股的成份调整。

目前通讯媒体类股ETF规模约40亿美元,不及科技类股ETF的1/25,由于暂时无法完全吸收从科技股ETF转出的脸书、推特、Alphabet等部位,相关个股近期稍有震盪。但预期未来将有新的通讯媒体ETF成立,先前遭卖出的个股可望重获买盘,股价在10月完成分类调整后应能回稳。(资料来源:Morningstar,2018/8/31)

企业财报保持高成长,金融、医疗打开获利新引擎

去年美国股市可说是科技股一枝独秀,今年因税改受惠、油价上涨、美国整体经济强劲,金融、能源、医疗类股皆对整体美股有所贡献,不再靠科技股独挑大梁。最新一季美国企业财报显示,平均营收年增10.1%,获利年增25.0%,有80%的财报优于预期(1)。2017年MSCI美国指数获利成长有40%贡献度来自科技股,但2018年科技股贡献度预计降为25%,金融股贡献度约22%,能源及医疗各约贡献15%(2),美国股市犹如打开四具引擎的大型飞机,更具续航能力。(资料来源:(1)Factset,2018/8/31;(2)HSBC,2018/8/9)

史上最长,不代表无法继续走下去

华尔街普遍定义,当股价跌幅超过20%即进入空头市场。截至2018年8月,美股已连续走114个月多头格局,打破90年代末期的歷史纪录,市场开始担心股价是否将反转向下。然而,若以涨幅观察,并不是最大涨幅,史上最长牛市的上涨速度其实较过去几次慢。虽然难以预测牛市何时反转,但在美国整体经济强劲、企业获利良好情况之下,当前牛市料能继续走下去,保持投资是续享成长的关键。

(旺报)


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