上周,美债呈现自2007年以来的首次「收益率曲线倒挂」,这张预测经济衰退之「金融塔罗牌」的出现直接导致美股经歷「黑色星期三」。

对此,美国国内掀起一场大讨论,媒体和分析人士普遍认为市场已嗅到衰退气息。桥水基金创始人达利奥评估美国在2020年底前进入经济衰退的可能性高达40%。

经济衰退风险剧增,主政者难辞其咎,「川普衰退」瞬时成为美国媒体的高频词。眼下正值美国大选启动期,关于「川普衰退」的讨论立刻蔓延到政治领域。普林斯顿大学教授泽利尔撰文表示:如果美国经济在大选日期到来之前就进入衰退期,那对寻求连任的川普来说堪称噩梦。在他看来,依据目前选战的态势,良好的经济表现尚且不足以保证川普赢得连任,一旦经济转坏,川普更不可能如愿以偿。

虽然有一票铁粉支持,但要想继续执掌白宫,川普也不能放弃大企业家、华尔街投资者和中产的支持。而且,如果投给川普意味着选择未来4年经济衰退的不确定性,即使是川粉也不可能完全不顾自己的钱包。

「川普衰退」并不只是「反川」人士的偏见,白宫内部也出现意见分裂。鹰派的经济智囊纳瓦罗坚定维护川普的政策,并和总统一起把罪责归咎于联准会。CNN却透露,另有多名白宫经济顾问私下持不同看法,认为贸易战才是造成这一切的原因,只是不便公开和总统唱反调。

事实上,摩根大通策略师玛律科‧柯拉诺维奇两个月前便提出「川普衰退」,当时他在一份报告中表示,「贸易战如果继续下去,可能会导致经济衰退」。根据他的观点,如果这种情况最终发生,歷史学家可能会称之为「川普衰退」,因为这种衰退将在很大程度上源于关税战。

如今,美债收益率曲线倒挂让市场对衰退的恐慌迅速提前,也使「川普衰退」的概念真正广为人知。

当然,川普和他的团队已经意识到这个风险,但他的做法是坚持己见,向支持者信心喊话。股市大跌之后,川普发推表示,媒体正在「尽其所能地摧毁经济,以为这会打击我和我的连任目标。问题是美国经济现在非常强劲,我们很快会在贸易方面大获全胜!」

凭藉「让美国再次伟大」上台的川普已经习惯标榜自己如何为民眾带来亮眼的经济成长、股市上涨和新增的工作岗位。的确,其任内的美国迄今在低迷的全球经济中取得不错的成绩单。经济表现也形塑川普重要的民意基础,其在主流民调中的经济政策满意度明显高于整体执政满意度。

然而,当减税等刺激政策后劲不足,而贸易战又迟迟未能以川普期待的方式胜利收场,经济猛药的副作用开始生效,使其连任道路蒙上阴影。

比起经济本身,川普更在乎的是其背后的政治效应。而从政治上来说,川普似已退无可退。难道让川普此时承认自己发动的贸易战是罪魁祸首吗?那无异于打脸其上任以来的政策主线。

反之,不如一条路走下去,继续标榜自己的「光辉战绩」,把经济衰退的锅推到不太听话的联准会乃至他国身上。至少这样做,在经济衰退尚未真正袭来之前,川普的神话未必破功,而最差也不过和民主党来一场民意的决战。

于是,经济衰退的真正原因变得不再重要。2020,人们将看到一场事关未来4年美国经济命运的政治豪赌。(作者为智库研究人员)

#贸易战 #美国 #川普