原油史诗级崩盘 三原因酿祸

法人分析，主要原因有三：一是恐慌气氛造成未平仓者（交易者不愿意实物交割）不计成本杀出。二是新冠肺炎疫情的封城效应，造成原油市场供过于求。三是OPEC+减产协议自5月才生效。

群益期货副总经理范振鸿指出，美国重要原油交割地奥克拉荷马州库欣的储油槽已接近满水位，而OPEC+减产启动日期是5月，非实物交割及投机需求者必需在21日平仓，所以，在恐慌气氛下，不计成本杀出5月期货契约。

另一方面，因新冠肺炎疫情蔓延，造成的封城效应，也使全球原油需求量急冻，每日需求量减少2,000万～3,500万桶，但产油国目前减产数仅每日970万桶，仍呈供过于求状态。

根据统计，台湾的原油期交易量不大，布兰特原油期货今年以来到21日的日均量为153口，目前尚无法确认申报违约的可能金额，但预期海外期货可能有不少超额损失，期货商指出，实际数字要再看看客户是否补得上不足金额才知。

资深证期分析师李全顺指出，期货是未来价格，现货是4月，期货已到5月，油价大跌，代表5月原油超产，也就是产油国赔钱还在生产，期货价格跌到负值，意指「买方向卖方买油免钱，卖方还帮买方出货运钱」的意思。

李全顺说：「这不是正常的期货市场现象，好在6月以后的纽油合约还守在20美元以上。」

值得注意的是，在4月15日，芝加哥期货清算所发布测试公告称，如果出现零或负价格，CME的所有交易和清算系统将继续正常运行，所有常规交易和金额处理都可以在清算中执行，即已经完成了测试准备，以此来看，芝加哥交易所似已预知油价崩跌，因而超前布署。

就原油后市来看，棣迈产业顾问总经理何耀仁认为，去年大陆液氯行情曾出现负值，油价现货如出现负值，也并非不可能的事。非传统原油制造厂可以藉着天然气来平衡成本，WTI期货暴跌至负值，可能是油价底部的警讯。

何耀仁认为，中东及俄罗斯生产油价的成本落在每桶9～16美元，但直接从地底下挖出来的成本，则是每桶4.2～4.6美元（不含税及运输费），产油国仍有议价空间。