今年以来金融市场持续多空拉扯,疫情干扰、经济成长下修、各国救市政策出台、主要央行大力宽松下,高收益债市场持续震盪,观察今年上半年主要指数表现,ML美高收及ML欧高收分别下跌4.8%及5%,表现最好的是JPM陆高收的1.2%,也是主要指数中唯一转正的债券指数,后市表现值得关注。

日盛中国高收益债券基金经理人林邦杰表示,美债殖利率低檔徘徊、联准会买进企业债令主要债券指数续扬,随美元流动性宽松逐渐扩散至新兴市场,大陆高收债与新兴美元债指数涨幅领先。

国家统计局公布6月制造业指数显示稳步恢復,基本面继续改善,制造业新订单指数和生产指数均明显高于5月,但不确定因素依然存在,非制造业连续四个月回升,多数行业生产经营持续恢復,经济活动力的持续復甦,将能有效支撑债市表现。

群益中国高收益债券基金经理人李运婷指出,大陆经济下滑压力加增,宽松货币政策带来资金外溢至地产,不论融资管道及销售皆可望受益。地产债较高息差和营运能见度,仍旧提供较好的吸引力。后市关注新债发行,低评级债券选择短天期标的,较高评级债可视期间溢价增持。

安本标准投信认为,与耗尽传统货币政策工具的欧美国家相比,大陆在政策上仍有作多的空间,不同产业间的估值存在差异,需排除短期市场内的干扰因素,但基本面强劲,值得关注领域除医疗保健、财富管理和保险,还有不断增加的城市化和基础建设需求。

截至5月下旬,大陆规模以上工业企业復工率接近100%,中小企业復工率达到91%,在疫情不出现大面积反弹预期下,下半年全球经济渐进復甦可望快于欧美。林邦杰分析,大陆高收债后续操作将以短中天期高收益新券为主,持续谨慎工业类债信用风险,并以国企背景为主。

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