国际金融分析: 受Fed印钞告一段落、美国总统大选进入胶着、欧洲第二波疫情上扬,加上美国科技股过度拥挤,全球股市承压,近月MSCI世界指数下跌超过5%,以科技股为首的那斯达克下挫近9%。

在经济基本面方面,疫苗或在明年初上市、年中前接种,疫情终将过去;而美大选后,无论是共和党以企业为首、或民主党的大政府倾向,积极的财政政策都将取代货币政策带动经济成长。目前股市处在基本面行情接手资金行情的过渡阶段,待疫苗及选后尘埃落定,金融市场波动将告一段落。

今年台积电积极猎地规划N5、N3先进制程,未来近80%先进制程将落于台积电南科生产厂区;除完整产业链进驻,用电量将大幅增加值得关注。

以2019年数据,台积电全球用电量143亿度,台湾厂区用电130亿度,等于台积电用电量占全台湾4.9%,占工业用电10%;且过去台湾每年整体用电量的增加,其中有三分之一来自台积电。以目前台积电产能规划估算,未来N5厂区用电将达72万瓩、等于每年63亿度,N3厂区87.9万瓩、每年77亿度,两个厂区加起来,仅新增部份就是去年台积电全台湾厂区的108%,若再加上产业链完整配套所需用电,未来台湾电力需求增长将非常庞大。

台湾的电力供给一直是执政者需面对的痛苦议题,一方面火力发电有环保争议、核能发电也与生活安全感衝突,限制了发电量成长;另一方面,工业与民生用电孰重孰轻,在民主政治选票的影响下,考验执政者的智慧。

选股策略:

美中争端,从以贸易公平为开始到现在的压制科技发展,中国崛起挑战美国的全球利益才是根本问题,就未来全球大环境的趋势发展,新冠疫情终究会过去,但美中博弈棋局才刚开始。

放远未来,一个国家在云端、5G、AI的发展及应用几乎决定了国家的力量,相较全球各式各样快速兴起的云应用、5G、AI对HPC、网通等高阶晶片的需求,对应到可供应的Foundry厂却寥寥可数,若加上制程、稳定、服务等考量,可以想见台积电在列强争霸中的关键地位。美中对弈,台积电的价值愈加突显,在民眾普遍支持下,台湾执政者在拉升电力供给的决择与力度上,将更加容易及明确。

在绿电方面,近几年光伏平均成本快速下滑,在国外甚至已市电同价,预期将和已启动的大规模离岸风电,成为台湾绿电的两大主轴。台电的核心电网方面,除台积电及其供应链的用电成长,若再加上2025年前台商回台建设、5G基础建设、绿电併网、核能退役等等,电网容量扩增将显得非常迫切。

为补足供电缺口,台电已规划未来七年投资4,600多亿元,并启动协和、大潭、台中及兴达电厂更新扩建案,已进入2020~2022年密集资本支出阶段。另在2021~2025年需面临再生能源发电陆续併网及用电量节节升高,对变电站、升压站等重电建设,例如离岸风电的陆域变电所、光伏电站升压站等商机,值得关注。

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