经济事件分析: 美国新冠疫情延烧,12月6日新增18万2,779例维持高檔,美防疫专家佛奇认为年底的圣诞节假期疫情可能比感恩节还要严重,儘管疫苗已开始注射,但对疫情无法带来马上立竿见影的效果,至少在几周甚至更长的时间内死亡率都不会下降。比尔盖兹也认为美国如何妥善分配疫苗将成为结束疫情的重大障碍之一,所以短期股市变数还是大。

11月的就业动能大幅放缓,主因为州及地方政府实施禁令所带来的衝击,这是在市场预料之内。考量部分州及地方政府的禁令有望于12月下旬解除,以及拜登大力支持民主党坚持纾困金额9,080亿美元后,两党达成共识机会明显提升,再加上疫苗也将于月底逐步释出,高盛认为2021年第一季全球就能分发12.6亿剂疫苗,4月起可望大范围接种疫苗,估计经济动能可望可逐步回稳。

Fed继续每月QE1,200亿美元印钞,鲍尔表示,FED在很久以后才会开始想到资产负债表问题,因此资金行情依旧。美元持续走软可能性大增,因货币供给率大增至25%,通膨上升压力变大,高盛估未来12个月美元将下滑6%、ING则预估最多下滑10%。

产业变动分析:

市场估台积电12月营收将会刷新单月新高,第四季营收将达3,751亿元、远高于花旗预测3,651亿元,瑞信认为高通排定採用台积电6奈米、4奈米,超微伺服器晶片也将採用台积电5奈米,英特尔GPU可能率先採用6奈米,估计2021年有18万片,18万片概念是苹果2020年投给台积电的下单量,这将是大肥单。上述订单将带动台积电5奈米产能较原先预期增加40~60%,达到8.5万至9万片,台积电仍扮演护国神山角色。

面板第三季面板价格大涨30%,第四季涨幅约15~20%,但考量友达高达50%产品为利基型产品,受惠报价涨价不高,估Q4毛利率应是提升至约14.6%、非15%以上,需注意2021年Q1面板涨势估将趋缓。

集邦科技估利基型记忆体涨到明年Q1,主要是供给缩减如转去做CMOS,加上受惠于远距教学、5G基础建设带动Wi-Fi、网通产品需求畅旺。都需利基性DRAM产品,由于中小型客户採购量较少,所以更容易面临价格变动,但仅小容量上涨而非全线上扬,以晶豪科2020年Q3 EPS 0.85元、估计Q4为0.92元、2021年Q1上看0.83元,显然受惠不大,原因是伺服器DRAM需求仍疲弱。

盘势分析及选股:

虽12月会有外资圣诞节长假不利效应,但科技飨宴多,如去年有苹果在12月2日举办special event、台积电12月5日举办供应链管理论坛、台湾医疗科技展12月5日登场、12月下旬资讯月也很热闹,常会持续炒热行情,今年也是很多科技飨宴,过去33年12月上涨机率高达76%,线型架构上目前是是否能站稳1万4千点,仍是台积电、联电等为关键。

产业上网通400G产品、LTCC(低温共烧陶瓷基板)仍可留意,联亚美系主要客户400G产品在开始出货美Q4营收估季增14.6%、年增32.9%,主因5G高单价出货量提升、5G应用营收占比预估将超过50%,加上数据中心400G硅光应用新产品放量,估2021年EPS成长62%至10.58元。LTCC合约价涨价三成、现货市场涨幅更达5成,璟德、华新科受惠大。

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