花旗环球证券非科技产业分析师刘柏毅指出,晶硕(6491)三大成长引擎到位:握有利基型技术知识含量(know-how)、在各市场市占持续扩张、毛利率持续升温,获利将直接跳升至一股本以上,初次纳入研究范围给予「买进」投资评等,推测未来12个月合理股价390元,是外资圈最高。

隐形眼镜双雄精华、金可-KY曾领风骚,分别于2017、2014年创下股价高峰,精华更一度贵为千金股。不过,随竞争加剧等风险冒出,双雄股价已不再亮眼,反而是新进入者晶硕成功吸引投资人眼球,衝击族群老大哥精华,族群股王宝座争夺战正在上演。

晶硕股价2020年以来上涨58%,领先大盘19%,在非科技股中相当亮眼,花旗环球认为,投资人青睐晶硕的理由不只着眼于既有市场的成长性,也是看好硅水胶(SiHy)隐形眼镜产品2021、2022年在欧洲问世将带来的业绩动能。

花旗环球看好,晶硕获得大陆与日本市场加持,2019~2022年间获利年复合成长性高达32%,同期间营收年复合成长率则为19%,且更高的产能利用率将会推升晶硕毛利率表现,加上有了足够经济规模,营运杠杆效益也会一併显现。

外资估计,晶硕2020年每股纯益将大增47.9%,站上一股本大关,2021、2022年再分别成长三成与二成,每股纯益飙上13.09与15.76元。值得留意之处在于,相比各研究机构对精华、金可-KY财务预期,均认为2020年获利将呈衰退,晶硕反而一枝独秀。

晶硕获利之所以大爆发,来自总体规模扩张与市占提升两大利多,一次水到渠成。晶硕在台湾以自有品牌专卖店闯出一片天后,2013年跨足日本,产品获得认证后迅速拓展日本新客户,并帮助客户扩张至其他市场;在大陆则透过天猫旗舰店吸引消费者目光,迎来高速成长;加上其耕耘多年的OEM客户也在2019年底开花结果,当2020年疫情大爆发时,反而受益于消费者由实体转往线上消费,迎来业绩荣景。

目前外资对晶硕着墨不多,在花旗环球之前,仅摩根士丹利开启基本面研究、给予「优于大盘」投资评等;花旗环球另指出,国际机构法人持股晶硕仅12%,对其他同业则有25~60%,有一定成长空间,因此,将晶硕列为台湾中小型股投资首选。

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